竞争还是产权 - 教学与研究2008

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1、《教学与研究》2008年第1期产权还是竞争？——对国有企业激励机制的经验考察∗聂辉华涂晓玲杨楠提要：我们利用2001－2003年全国规模以上工业企业的平衡面板数据，检验了关于国有企业改革的两种假说：产权论和市场论。产权论认为国有企业改革的关键是产权改革，而市场论认为关键是为国有企业创造一个竞争性的市场环境。结果表明，以企业的主营业务销售利润率为因变量，给定市场竞争程度，国有产权明显比其他所有制带来更低的经营绩效，而且在各种竞争程度的市场环境下国有产权的劣势都很明显；在考虑了市场竞争对产权的影响后，国有资本对企业绩效的影响是显著负的，而私营资本对企业绩效的影响是显著正的。这表明

2、，当前国有企业改革的重点应该是产权改革，是继续改善国有企业内部治理结构。关键词：国有企业竞争产权面板数据一、导论2008年是新中国改革开放第30年，因此我们有必要对许多重大改革举措进行反思。国有企业的改革一直是整个经济体制改革的中心环节，因此国企改革的目的、途径和结果尤其值得我们反思。本文主要考察国有企业的激励机制，即何种改革途径更能使国企自发地保值增值，并且提高整个社会的福利水平。先来看一下国有企业的现状。根据财政部的统计，2007年1至9月，国有企业实现销售收入13.1万亿元，同比增长20.5％；实现利润1.2万亿元，同比增长31.2％。其中，中央国有企业实现销售收入7.

3、87万亿元，同比增长19.2％；实现利润8391.5亿元，同比增长28.4％；地方国有企业实现销售收入5.25万亿元，同比增长22.4％；实现利润3637.3亿元，同①比增长38.1％。根据国务院国有资产监督管理委员会的统计，2005年，中央国有企业实现销售收入67312.9亿元，增长19.8％；实现利润6276.5亿元，增长27.9％；实现净利润3361.6亿元，增长34.5％；净资产收益率9.7％，提高1.2个百分点；完成增加值19755亿②元，增长20.8％，均创历史最高水平。但是，从其他财务指标来看，国有企业的绩效依然不容乐观。根据国家统计局提供的2005年规模以上工

4、业企业统计数据，在一万九千多家国有企业中，主营业务销售利润为负的亏损企业有八千多家。也就是说，有近一半的国有企业仍然是亏损的！分所有制计算的销售利润率如下：国有企业为－8.9％，集体企业为2.2％，私营企业为3.3％，港澳台企业为1.8％，外商投资企业为3.8％，其他企业为0.5％。这意味着，尽管30年的改革使国有企业形势日益好转，但是国有企业相对于其他所有制企业仍然效益低下，缺乏竞争力。国有企业今后的改革应该往哪里走？我们有必要回顾国有企业改革的主要思路。在1990年代初期，学术界形成了两种国有企业改革的思路。一种是“产权论”，认为国有产权的实际所有人缺位导致代理成本太高，

5、控制权和剩余索取权不对称导致激励机制失效，因∗聂辉华，中国人民大学经济学院，100872；涂晓玲，东华理工大学经管学院，344000；杨楠，清华大学经济管理学院，100084。本文的研究得到中国人民大学“985”项目“中国国有经济改革发展的重大问题研究”（2006XNZD006）的资助，同时得到“北京地区高等学校学科群建设项目”之子项目“企业和企业集群的创新机制研究”的资助，第一作者对上述资助深表感谢。①参考财政部新闻网页http://www.mof.gov.cn/news/20071019_1500_28738.htm。②参考国资委网页http://www.sasac.go

6、v.cn/zyqy/jyyj/zt_jyyj/200602130033.htm。白鲨在线www.niehuihua.com1《教学与研究》2008年第1期此国有企业改革的主要方向是引入多元化股东或者干脆民营化。持这种观点的包括樊纲（1995）、张承耀（1995）、张春霖（1995）和张维迎（1995a，1995b）等。产权论的理论基础是现代产权理论以及证券设计理论（Aghion&Bolton，1992；Dewatripont&Tirole，1994；Harris&Raviv，1989）。另一种观点是“市场论”或“超产权论”，认为国有企业的问题主要在于政策负担太重，因此只要创造

7、充分的竞争性市场，国有企业一定可以搞好。持这种观点的学者包括林毅夫等（1995，1998）、刘勺佳等（1998）。市场论的理论基础主要是竞争理论（Vickers，1995；Hay&Liu，1997）。简略地说，产权论强调国企改革的内部激励，而市场论强调国企改革的外部激励。无论是产权论还是市场论，看上去都有道理。公允地说，30年的国有企业改革，一方面既从产权上优化了国有企业的治理结构，另一方面也从竞争环境上减轻了国有企业的负担。例如，目前国资委直接控制的企业只有155家，几乎所有国有企业都建立了现代公司治