企业成长性价值评估体系构建与实证研究

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1、分类号：密级：(秘密、机密、绝密)学校代码：10069研究生学号：Y20100222企业成长性价值评估体系构建与实证研究SystemConstructionandEmpiricalResearchontheValuationofCorporateGrowth研究生姓名：邢淑慧专业名称：会计学指导教师姓名：王晓艳教授论文提交日期：2013年05月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体已经

2、发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人已在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字指导教师签字日期：沙哆年』，月≥)日摘要企业

3、作为国民经济的细胞，为我国经济建设作出了重大贡献，是促进我国经济快速发展的强大推动力。随着我国资本市场有效性的不断提高，企业未来发展前景直接影响着我国金融市场的持续发展与繁荣，成长性作为衡量企业未来发展前景的一项重要指标，越来越受到企业投资者与政府的关注，已成为人们进行投资决策时的重要参考依据。论文首先对国内外企业成长理论及影响因素进行了回顾；其次，结合行业生命周期理论，阐述了企业成长性概念及国内外企业成长性评价方法，并在此基础上对生命周期各阶段的驱动因素进行了分析；再次，本文在现有理论研究结果的基础上，由内而外从核一D月"-匕Pa力、债权治理水平、经营水平及外部环境四个方面构建企

4、业成长性评价指标体系。核心能力是指企业中各种技能和知识的结合，反映了企业未来发展潜力，是企业成长的源泉与基础。经营水平反映企业过去生产活动的经营效率及目前的绩效水平，主要是指过去的经营成果。债权治理水平将企业的核心能力与经营水平联系在一起，目的是保护投资者的利益不受侵犯，促使企业有效发挥财务杠杆的效应。外部环境主要是指企业所处的行业背景，表现为行业的整体盈利状况；最后，以我国高新技术企业为例，选取23家我国高新技术上市公司对企业成长性评价模型进行实证研究，采用的评价方法为突变级数法，并利用SPSSl6．0实证检验了评价模型的有效性，结果显示企业成长性评价指标体系是有效合理的。论文主

5、要采用以下研究方法：第一，规范分析法，在分别分析企业成长性和行业生命周期的相关理论的基础上，总结归纳出行业生命周期对企业成长性价值评估的影响，系统分析了我国上市公司不同阶段成长性的驱动因素，为构建基于行业生命周期的企业成长性价值评估指标体系奠定基础。同时，运用定量与定性相结合的分析方法来研究具体的评估模型等问题。第二，实证分析法，选取我国高新技术上市公司作为样本，实证分析了企业成长性评价指标体系与主营业务收入增长率及托宾Q值是否有显著差异，验证所构建体系的有效性与合理性。本文的创新点主要表现在三个方面：第一，通过国内外研究综述，我国的企业成长理论都是从某一方面研究其影响因素，并未形

6、成一定的理论体系，并且由于研究样本的不同，研究结果会出现很大差异；第二，以行业生命周期阶段为基础，分析每个阶段相适配的驱动因素，据此确定企业成长性指标的相对重要程度，从而体现行业状况对企业成长性的影响；第三，从企业的核心能力、债权治理水平、经营水平及外部环境四个方面构建企业成长性评价模型，以期能够对企业成长性进行合理的评估。关键词：企业成长性；评价指标体系；行业生命周期；突变级数法；高新技术企业ABSTRACTEnterpriseshavemadeasignificantcontributiontooureconomicconstructionasthecellsofthenati

7、onaleconomy．So，enterprisesarestrongforceforpromotingtherapideconomicdevelopmentofChina．Withthecontinuousimprovementofourcapitalmarketseffectiveness，theprospectoftheenterprisehasadirectimpactontheCOntinueddevelopmentandprosperityofourfin