企业价值评估体系的分析和实证的研究

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1、摘要随着资本市场的发展，以及围绕资本市场展开的企业外部产权交易和企业内部投资、融资活动的盛行，企业价值成为资本市场各方投资者关注的焦点。近几年来，人们也开始对企业价值评估指标体系进行了一些有益的探讨。本文拟在构建具有特色的企业价值评估指标体系，丰富企业价值理论与实践，在一定程度上弥补现行企业价值评估方法的不足，试图在国内外企业价值理论、企业价值评估理论与方法研究的基础上，对企业价值评估指标体系作进一步研究。本文所建立的企业价值评估指标体系是以财务层面业绩评价为落脚点，结合影响企业战略经营成功的各方面拓展为全方位体系，既包括定量指标，又包括定性指标。其中的定量

2、指标主要从财务管理、市场销售、技术创新、产品生产、人力资源这五个方面来定义，包括了财务指标和非财务指标。从企业价值评估的实践来看,单纯的定量指标评价不能综合反映企业的全部价值的状况，所以，本文也设置了定性评价指标，即通过专家判断产生评价结果的指标。在综合评估企业价值的指标的选择上，遵循了全面性、重要性、代表性、可比性、可操作性，以及科学性等原则。本文在研究企业价值评估指标体系时具有两个方面的特色：第一，实现了财务指标重质量和非财务指标定量化的有机结合。重视财务指标质量的方法主要是以调整后的利润为指标的计算依据和以利润质量为指标的衡量基础。同时通过将定性指标的

3、主要因素提炼出来，采用各种因素或项目由专家评定等级并赋予分值，或其他评定方法使非财务指标在一定程度上能够量化，从而实现非财务指标的定性分析和定量分析的有机结合，克服非财务指标难以量化的缺陷，充分发挥财务指标和非财务指标在企业价值评估指标体系中的重要作用。第二，利用多元统计主成分分析法将被评估企业的企业价值评估指标体系的多项财务指标实际值，产生相互独立的主成分指标，并通过主成分指标的方差比率确定新的主成分指标比重，然后通过主成分指标和相应权重建立起综合评价函数式，计算被评价对象的综合评价得分结果。由于它是根据各指标间的相关关系或各指标值的变异程度来确定权数，具

4、有较强的客观性，而且可以将原来数目较多的指标转化成少数几个综合指标，减少评估的工作量，为企业价值评估的实践提供了一种切实可行的方法。关键词：企业价值评估；多元统计；主成分分析；指标体系IAbstractWiththedevelopmentofthecapitalmarket,andtheprevalenceofequitytransactionoutsideenterpriseandinvestmentandfinancinginsideenterprisesurroundingcapitalmarket,enterprisevaluebecomesthef

5、ocusofattentionofallinvestors.Theseyears,moreandmorepeoplehavebeguntoprobeintotheenterprisevalueevaluationindexsystem.Thecharacteristicenterprisevalueevaluationindexsysteminthispaperenrichesthetheoryandpracticeofenterprisevalue,toacertainextentremediesthepresententerprisevalueevalu

6、ationmethods.So,thispapertriestomakefurtherstudyontheenterprisevalueevaluationindexsystembasedontheexplorationoftheinternalandoverseasenterprisevaluetheories.Thisenterprisevalueevaluationindexsysteminthispapertakefinancialevaluationasthestartingpointtodevelopanall-dimentionalsystem

7、combiningallkindsoffactorsimpactingsuccessofenterprisemanagementstrategy,includingquantity-determinedindexandnature-determinedindex.Thedecisiveindexisdefinedfromfinancialmanagement,marketing,technicalinnovation,productionandhumanresources,includingfinancialindexandnon-financialinde

8、x.Fromthepracticeofenterpr