民营上市公司并购军工企业的动因及效应研究——以银河电子为例.pdf

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1、分类号:F23010710-2015223054专业硕士学位论文民营上市公司并购军工企业的动因及效应研究——以银河电子为例惠倩倩导师姓名职称刘家乡副教授专业学位类别申请学位类别硕士会计及领域名称论文提交日期2018年4月23日论文答辩日期2018年6月7日学位授予单位长安大学ResearchontheMotivationandEffectofPrivateListedCompaniesMergingMilitaryEnterprises--TakingYinheElectronicsCompanyasanExampleAThesisSubmittedfortheDe

2、greeofMasterCandidate：HuiQianqianSupervisor：Prof.LiuJiaxiangChang’anUniversity,Xi’an,China摘要当前军民融合已上升到国家战略高度，越来越多的民营上市公司将并购的目标投向军工企业，通过并购进入军工领域，以使上市公司扩大市场份额，增加盈利点，提高其市场竞争力。在军民融合发展的背景下，民营上市公司并购军工企业后的效应如何，是否达到其并购前预定的目标等现实问题，亟待深入研究。本文通过对企业并购相关理论的梳理，剖析了我国民营上市公司并购军工企业的发展现状及其动因后,发现民营上市公司并购军工

3、企业的主要动机包括国家政策支持，准入门槛降低，国防军费逐年增加且增长空间大，扩大市场份额以实现规模效益，整合资源以实现协同效应等。本文选取了一个较为成功的“民参军”并购案例——银河电子并购同智机电，对其并购背景、过程及动因进行了分析，同时从市场效应、协同效应及经济增加值（EVA）三个维度出发，综合运用事件研究法、财务指标分析法和经济增加值（EVA）法，对该案例的并购效应进行评价，发现银河电子通过并购取得了良好的市场反应，提升了企业的经营协同效应和财务协同效应，增加了股东财富；但是，此次并购过程中也存在着并购目标估值偏高、企业研发资金压力较大、资产周转能力欠佳及税收优

4、惠政策力度较小等问题。基于此，本文认为整体上来讲，此次并购是一次较为成功的企业并购。对于其成功之处，进行归纳，以启示其他民营上市公司；针对民营上市公司并购军工企业过程中存在的问题，提出了相应的优化建议，以期为我国民营上市公司并购军工企业提供借鉴和参考，推动经济健康可持续发展。关键词：民营上市公司，军工企业，并购动因，并购效应iiiAbstractAtpresent,theintegrationofmilitaryandcivilianhasrisentothenationalstrategicheight.Moreandmoreprivatelistedcompan

5、ieshaveinvestedthetargetofthemergerandacquisitiontomilitaryenterprises,andentermilitaryindustrythroughmergerandacquisitioninordertomakethelistedcompaniesexpandmarketshare,increaseprofitpointsandimprovetheirmarketcompetitiveness.Inthecontextoftheintegrationanddevelopmentofthemilitaryand

6、thecivilian,theeffectofprivatelistedcompanies'mergerandacquisitionofmilitaryenterprisesandwhethertoachievetheobjectivesofthepre-acquisitionareurgentlyneededtobefurtherstudied.Bycombingtherelatedtheoriesofenterprisemergerandacquisition,thispaperanalyzesthecurrentsituationandmotivationof

7、theprivatelistedcompanies'mergerandacquisitionofmilitaryenterprisesinChina.Thispaperfindsthatthemainmotivesoftheprivatelistedcompanies'mergerandacquisitionofmilitaryenterprisesincludethesupportofthenationalpolicy,thereductionofthethreshold,andthedefenseandmilitaryexpenditurehasincrea