银行借款对过度投资的相机治理效应研究

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1、学校代号：10532学号：S10202078密级：湖南大学硕士学位论文银行借款对过度投资的相机治理效应研究学位申请人姓名：黄妮导师姓名及职称：黄瑁教授论文提交日期：2013年4月论文答辩日期：2013年5月答辩委员会主席：朱慧明教授AStudyontheContingentGovernanceEffectofBankDebtonOverinvestmentbyHUANGNiB．M．(HunanUniversity)2010lIIIIIImILlIIIIIIIIIlY2359023thesissubmittedinpartialsatisfactionofth

2、eRequirementsforthedegreeofMasterofManagementAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorHUANGJunApril，2013湖南大学学位论文原创性l声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。1，·4

3、作者签名辨日期：Ⅶ，弓年参月≥／日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：苕矶导师签名：兹t簪日期：沙『；年P月≥／日日期：7。I弓年厂月zz／日银行借款对过度投资的相机治理效应研究摘要投资是企业重要的财务决策

4、，不仅关系到企业自身的生产经营和持续发展，也关乎我国市场经济的稳健运行，是整个国家经济增长的动力源泉。近年来，我国经济高速增长主要依靠投资驱动，部分行业和企业则出现了因盲目扩张导致的产能过剩和亏损破产，引起理论和实务界对过度投资的高度关注。伴随着我国银行业改革的深化和银监会监管的加强，我国银行的商业性和独立性得到增强，以及我国差异化的金融发展背景，都为本文在新时期研究银行借款对过度投资的相机治理效应提供了新的契机和可能。本文以我国2009～2011年的沪、深两市的制造业企业为研究样本，通过借鉴Richardson(2006)模型对过度投资进行有效度量，研究在

5、我国转轨经济背景下，企业重要的债务融资来源一一银行借款对过度投资的制约作用，并考虑不同地区制度环境的差异，分析金融发展对银行借款发挥抑制作用的影响。通过相关性检验和回归分析，利用抵押资产比例进行稳健性验证后，得出了以下结论：自由现金流与过度投资显著正相关，自由现金流越充足，经理越容易发生过度投资；银行借款和自由现金流的交叉项与过度投资在1％的水平下显著负相关，银行借款能够抑制企业自由现金流的过度投资；在金融发展水平高的地区，银行借款对过度投资的抑制作用更强。在研究过程中，本文将微观层面的债务治理和宏观层面的金融发展相结合，探讨金融发展这一制度环境通过银行借款

6、实现对过度投资的抑制作用，丰富了银行借款相机治理的相关的成果，为完善企业外部制度环境提供了相应的经验证据。同时，本文还提出了相应的政策建议，具体包括以下内容。强化董事会纽带功能，从公司内部加强对经理的监督和约束；建立完善的经理人市场，形成市场化竞争以减少经理运用自由现金流进行非效率投资；继续深化银行业改革，带动金融体制改革，实现银行业市场化竞争和信贷资金的优化配置；完善相关制度环境，以强化对上市公司的监督控制作用。关键词：自由现金流；过度投资；银行借款；金融发展硕士学位论文AbstractInvestmentisthemostimportantfinanci

7、aldecisionsforallenterprises；ithasadirectimpactontheproductionoperationandcontinuingdevelopmentoftheenterprises．Inrecentyears，China’Seconomicgrowthismainlydrivenbytheinvestment．Becauseofblindexpansion，someindustriesandenterprisesarisetheproductionsurplus，evenlossandbankruptcy．Witht

8、hedeepeningofChinesebankin