第06章 长期投资决策new

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1、管理会计学第6章长期投资决策管理会计管理会计学学习目的Ø理解货币时间价值的概念和作用，掌握货币时间价值的计算；Ø理解现金流量的概念和作用，掌握现金流量的计算；Ø掌握投资回收期、投资报酬率、净现值、获利指数和内部收益率等长期投资决策指标的计算和运用；Ø掌握风险投资决策的方法。2管理会计管理会计学一.资金时间价值v资金时间价值是指时间与价值之间的关系。按照资金现值的概念，今天赚取的1元钱大于未来赚取的1元钱。这个概念被用于各种不同投资方案的选择。3管理会计管理会计学v假如现值(PV)50,000，年利率11%，求5年后终值(FV)？5FV=50000*1(+11%)=50

2、000*(F/P,11%,)5=84253v假如5年后终值(FV)84253，年利率11%，求现值(PV)？1PV=84253*=84253*(P/S,11%,)5=5000051(+11%)4管理会计管理会计学v年金(annuity)，是指同等期间定期支付或收到相同的金额。普通年金(Ordinaryannuities)是指现金流在期末发生的年金；v假如每年末存款5,000，年利率12%，求5年后存款可以达到多少？014FV=5000*[(1+12%)+1(+12%)+...+1(+12%)]=5000*(F/A,12%,)5=31764n（1+i）-1普通年金终值（

3、F）=A´（F/A，i，n）＝A´AAi－n1-（1+i）普通年金现值（P）=A´（P/A，i，n）＝A´AAi5管理会计管理会计学v即付年金(Annuitiesdue)是指现金流在期初发生的年金。假如未来5年每年初取款4800，年利率11%，求现在一次需存款多少？111PV=4800´[++...+]041(+11%)1(+11%)1(+11%)111=4800´[++...+]´1(+11%)251(+11%)1(+11%)1(+11%)=4800´(P/A,11%,)5´(F/P,11%,)1=16530n'1(+)i-1'即付年金终值F=A1(+)i=A[(F

4、/An,+)i,1-]1A'Ai-n'1-1(+)i'即付年金现值P'=A1(+)i=A[(PA/An,-)i,1+]1Ai6管理会计管理会计学v年偿债基金和年回收额i年偿债基金A=F´（A/F，i，n）＝F´AAAn（1+i）-1i年回收额A=P´（A/P，i，n）＝P´AAA-n1-（1+i）v递延年金递延年金终值F″＝A″(F/A，i，n-s)AA递延年金现值P″＝A″(P/A，i，n-s)(P/F，i，S)AA或=A″(P/A，i，n)-(P/A，i，S)AA7管理会计管理会计学二.现金流量的计算v现金流入量项目投产后每年的营业收入(或付现成本节约额)项目终止

5、时固定资产变价收入和回收的流动资金v现金流出量建设投资为制造和销售产品所发生的各种料、工、费付现成本垫支的流动资金所得税支出v现金净流入量现金净流入量(NCF)，是指“现金流入量”扣除“现金流出量”后的余额。8管理会计管理会计学v例如，某企业拟新建一条流水线，投资200万元，预计可用8年(假定直线法折旧，无残值)，每年可生产产品2000件，产品售价700元，单位变动成本300元，除折旧以外的固定成本400000元。NCF=0–投资额=-2000000(元)0NCF=营业收入–付现成本1~8=700´2000-(300´2000+400000)=400000(元)或NC

6、F=年利润+年折旧1~8=[2000´(700-300)-(400000+2000000/8)]+2000000/8=400000(元)9管理会计管理会计学v某企业拟更新已用了2年的旧设备。旧设备原值42000元，账面价值26000元，尚可使用3年，期满有残值2000元，变现价值为10000元。旧设备每年收入70000元，付现成本55000元。新设备买价60000元，可用3年，使用新设备后每年可增加收入10000元，并降低付现成本15000元，期满无残值。年旧设备新设备差量限变现年净残合计购置年净残合计流入值流入值0-10000-10000-60000-60000-5

7、00001150001500040000400002500021500015000400004000025000315000200017000400000400002300010管理会计管理会计学所得税因素影响vNCF=营业收入–付现成本–所得税(1)vNCF=营业收入–付现成本–所得税(2)v=营业收入–付现成本–(营业收入-v(付现成本+折旧))*税率v或=营业收入´(1–税率)–付现成本´v(1–税率)+折旧´税率vNCF=营业收入–付现成本–所得税(3)v=(营业收入–付现成本–所得税–折旧)v+折旧v或=税后利润+折旧11管理会计管理会计学