对我国货币政策中介目标的研究

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1、分类号学号M201174033学校代码10487密级硕士学位论文对我国货币政策中介目标的研究学位申请人：朱松茂学科专业：金融学指导教师：孙焱林答辩日期：2013年10月万方数据AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsResearchontheIntermediateTargetofMonetaryPolicyofChinaCandidate:ZhuSongmaoMajor:FinanceSupervisor:SunYanlinHuazhongU

2、niversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaOCT,2013万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论

3、文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据华中科技大学硕士学位论文摘要货币政策中介目标是货币政策传导的关键，对货币政策的实施效果起着重要作用，而货币供应量在其中一直扮演着重要角色。20世纪90年代，由于金融创新和金融全球化浪潮的冲击,西方国家而不得不放弃货币供应量，而开始寻找新的中介目标。货币供应量从

4、1998年开始，正式成为我国的货币政策中介目标，并一直持续至今。近年来随着我国开放程度的提高，金融创新的浪潮也开始袭卷我国，各种创新型金融工具的出现也对我国货币供应量作为中介目标的有效性产生着巨大的冲击。货币供应量是否还适合作为我国货币政策的中介目标，不得不令人质疑。本文在研究货币政策中介目标相关理论和国外实践的基础上，运用平稳性检验、协整检验、VAR模型、脉冲响应模型等数理分析方法，从相关性、可控性和可测性三个方面对货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性进行了深入分析，分析的结果显示，货币供应量与经济的相关性表现良好，可控性和可测性表现得并不令人满意，但目前还不能

5、轻率地放弃货币供应量的中介目标地位。最后，从货币供应量、利率和指标模式三个方面对我国货币政策中介目标的选择提出建议，本文认为我国应该调整和扩大货币供应量的统计口径、加速利率市场化进程和构建多指标模式的中介目标体系。关键词：货币政策中介目标，货币供应量，相关性，可控性，可测性I万方数据华中科技大学硕士学位论文ABSTRACTIntermediatetargetofmonetarypolicyisthekeytomonetarypolicytransmission,andmonetarysupplyplaysanimportantroleinthisprocess.1990

6、s,becauseoftheimpulseoffinancialinnovationandglobalization,westerncountrieshadtogaveupthemoneysupplyandstartlookingfornewintermediatetarget.Inourcountry,moneysupplybecameourintermediatetargetfrom1998andhascontinuedsince.Inrecentyears,withtheimprovementinthelevelofopeningup,thewaveoffinan

7、cialinnovationbeganrushingourcountryandavarietyofinnovativefinancialinstrumentshaveshockedthevalidityofmoneysupplybeingintermediatetarget.Webegintoquestionthatwhethermoneysupplyissuitabletocontinuingtobeintermediatetargetofmonetarypolicy.Basedonthetheoryoftheintermediatet