国际金融市场的动态传导与波动溢出效应研究.pdf

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1、论文题目国际金融市场的动态传导与波动溢出效应研究学科专业金融工程学号200911110124作者姓名董杰指导教师潘和平教授万方数据分类号密级注1UDC学位论文国际金融市场的动态传导与波动溢出效应研究（题名和副题名）董杰（作者姓名）指导教师潘和平教授电子科技大学成都（姓名、职称、单位名称）申请学位级别博士学科专业金融工程提交论文日期2013.10.24论文答辩日期2013.12.03学位授予单位和日期电子科技大学2013年12月24日答辩委员会主席评阅人注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。万方数据STUDYO

2、NDYNAMICCONDUCTIONANDVOLATILITYSPILLOVERSOFINTERNATIONALFINANCIALMARKETSADoctorDissertationSubmittedtoUniversityofElectronicScienceandTechnologyofChinaMajor:FinancialEngineeringAuthor:DongJieAdvisor:ProfessorPanHePingSchool:SchoolofManagementandEconomics万方数据独

3、创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：日期：年月日论文使用授权本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学

4、位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：年月日万方数据摘要摘要由于国际经济的迅速发展，国际金融市场之间日益紧密的联系与协调，国际金融市场出现了一体化趋势。特别是计算机、通讯和信息技术的飞速发展，使得国际金融市场之间的联系与协调更加明显，国际市场金融市场一体化趋势更加显著。在国际金融市场一体化的进程中，各国的金融市场以及不同类型的金融市场之间相互促进，相互影响。同时，国际金融市场一体化加强了各国的

5、金融市场以及不同类型的金融市场之间的联动性，在这种背景下，国际金融市场的风险容易在不同国家以及不同类型的金融市场上传导，一个金融市场的波动容易引起其它金融市场的波动。为了挖掘国际金融市场的相互作用机理、金融市场风险的传导方向及传导路径，本文选取原油期货与原油现货市场、美国股票市场和黄金市场作为国际金融市场的代表，利用超级贝叶斯影响网络理论和计量经济学相关理论与方法，深入研究国际金融市场的动态传导与波动溢出效应。首先，本文提出了超级贝叶斯影响网络理论，建立了在此理论下的动态传导与波动溢出的金融信息融合框架。在金融信

6、息融合框架下，引入了本文所采用的理论和模型，重点介绍了贝叶斯网络、动态贝叶斯网络、超级贝叶斯影响网络、协整检验、向量自回归理论和多元GARCH模型。其次，本文研究了国际金融市场动态相关性。国际金融市场相关性是国际金融市场风险动态传导及波动溢出效应的基础。以原油期货与原油现货市场、美国股票市场和黄金市场为例，构建计量经济模型实证研究了原油期货与原油现货市场、美国股票市场和黄金市场它们之间的动态相关性，探讨了它们之间的动态影响和联动性。选取WTI原油期货与WTI原油现货市场、标普500指数、黄金市场为研究对象，利用D

7、CC-MVGARCH模型研究了四个市场之间的动态相关性，揭示了四个市场相关性的时变特征，分析了其相关性出现时变特征的原因。实证结果发现，WTI原油期货与WTI原油现货市场、标普500指数、黄金市场之间的相关系数具有明显的时变特征，WTI原油期货与WTI原油现货市场、股票市场、黄金市场之间的波动具有较强的稳定性、联动性和传递性。并且根据实证结果，构建了这四个金融市场的相关性网络图。第三，本文研究了国际金融市场之间的动态传导关系。采用协整检验、向量自回归（VAR）模型、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分

8、析等计量经济分析方法实证研究国际金融市场之间的动态传导关系。定量地刻画了金融市场之间的相互冲击大小和作用时滞，分析不同金融市场冲击其它金融市场的贡献I万方数据摘要度。重点分析了股票市场、黄金市场、原油现货市场与原油期货市场之间的均衡关系，以及这些市场之间的动态传导效应及传导效应的持续时间。实证结果显示，标普500指数、黄金市场、WTI原油现货市场与WTI原油期货市场之间存