中国企业境外并购公司的实务操作要点new

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1、中国企业境外并购操作实务www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第一部分概述一.中国企业赴境外并购的地位-和当地企业同等待遇欧美等多数国家实行开放式自由经济制度，中国企业赴境外并购当地企业原则上同其本土企业或其他第三国企业享受同等的待遇；以英国为例,其从事商业活动的主体主要包括：个体户，合伙制（一般合伙制及有限责任合伙制）和公司（公共公司及私人公司），其中公司是最为广泛采用的主体,尤其是私人公司；中国企业去收购上述各类形式的主体其待遇与当地企业收购上述形式的主体待遇基本不会有太大差别。www.z

2、lwd.com2011年4月12日北京薛海滨第一部分概述二．中国企业赴境外并购的合规性-监管及审批1.关于政府监管无监管－在英国的商业性企业兼并与重组过程中，原则上不存在政府的监管问题2.关于政府审批无审批－中国企业所熟悉的政府审批制度，在英国属于特例，而不是常规，尤其是发生在私有公司之间的并购，原则上被视为是纯商业行为只要并购双方在公司法及其他相关法规的框架内合法行事，原则上不涉及任何第三方的审批或监管问题（上市公司或大型私有公司间的并购涉及股东权益保护或可能导致消除或减弱行业竞争的除外)。www.zlwd

3、.com2011年4月12日北京薛海滨第一部分概述三．中国企业赴境外并购的其他注意事项在法律环境之外,中国企业到境外并购还需特别注意当地的社会、人文等环境等方面的差异。www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第二部分境外并购方式一.概述•资产并购：从目标企业手中买目标企业资产•股权并购：从目标企业的股东手中买目标企业股权从收购方角度－收购方以最好的价格从目标企业获得如何选择其所需（不多不少）；从出让方角度－出让方在获得最好价格的同时，将其交割后的后期责任降至最低。www.zlwd.com2011

4、年4月12日北京薛海滨第二部分境外并购方式二.境外并购方式1.资产并购:通过并购目标企业资产/业务的方式实现•卖方：主体是目标企业本身而并购的对象则是目标企业的全部或部分资产/业务（从资产收购变为业务收购，实践中有时难以区分）；•业务转移：原则上原企业与第三方的合同不自动转移；•劳动合同：责任转移（劳动保护）法（TUPE2006）；•个人资本增值税（CGT)、收入税豁免（涉及个人股权置换交易）、增值税（VAT)：持续经营企业的转移（Transferofbusinessasagoingconcern)可免增值税

5、•其他法域www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第二部分境外并购方式二.境外并购方式(续)2.股权并购:通过并购目标公司股权的方式实现▲卖方：目标公司的股东而不是目标公司本身；卖方可能是个人或公司，或两者均有；▲并购的对象：不是目标公司的资产/业务而是目标公司的全部或部分股权；▲并购结果：目标公司保持原状；www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第二部分境外并购方式二.境外并购方式(续)3.法定合并（LegalMerger)：在有些法域可能通过法定程序以公司合并的方式实现收购目的

6、。吸收合并法定合并类型新建合并合并的结果：财产与责任自动转移，被吸收公司或原公司无需清算程序解体；法定程序：股东协议，独立评估，债权人反对程序，法庭批准等；跨境合并：欧共体有限公司跨境合并指引2005/56/EC，法庭预核准证书。www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第二部分境外并购方式三.资产并购与股权并购之比较收购方和被收购方的立场不同可能导致其对并购方式的选择完全不同，或使得所选方式受限，现从收购方与出让方的角度对两种并购方式比较如下:1交割清晰问题2承诺与尽职调查的范围问题3产权转移与

7、经营连续性问题4证券法合规性问题5雇员问题6税务问题www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第三部分并购程序一.并购前的企业重组（如有必要）目的：并购最终是为了实现并购各方的商业目表，为实现相应的目标，有时可能有必要在并购前对相关企业进行重组。1.集团内部整合：如果目标公司是某一集团公司下的一个子公司，在其经营中，可能使用集团其他公司的资产或将其财产授权集团内其他公司使用。在收购前可能有必要整合；2.单体公司并购前的重组：为配合收购目的，出让方新建全资子公司，并装入将被收购的资产。收购方对新成立

8、的公司进行股权收购。www.zlwd.com2011年4月12日北京薛海滨第三部分并购程序二.并购程序1.选择并指定相关的专业机构•律师：在清楚商业目的的基础上，确保资产或股权的有效合法转移，并发现与有效降低或规避交易中的法律风险；接到委托的时间可能直接影响律师在交易中的作用；•会计师：估值定价的基础，并就交易的结构，财务与金融风险进行评估与建议；•商业、财务及其它专业顾问（如有必要）：商业与财务安