基于自由现金流量的财务战略管理研究

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1、基于自由现金流量的财务战略管理研究THERESEARCHOFFINANCIALSTRATEGYMANAGEMENTBASEDONFREECASHFLOW学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：工商管理（MBA）作者：黄瑞导师：张天西学号：1111209336班级：M1112093答辩日期：2013年12月22日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本

2、声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日基于自由现金流量的财务战略管理研究摘要近年来，财务战略管理越来越受到重视，但是财务战略的目标与实施之

3、间缺少一个有效的纽带制约了财务战略管理效果的发挥。本文在研究了战略管理理论、价值管理理论、财务管理理论等相关理论的基础上，提出了以自由现金流量作为财务战略管理对象的观点，完善了企业价值树，进一步指出了影响企业价值的七大价值驱动因子，并通过案例分析来论证基于自由现金流量的财务战略管理的可行性。本文运用规范研究的方法，首先对企业价值与财务战略相关的理论进行了综述，指出了企业财务战略管理的目标是实现企业价值最大化，进而提出了将自由现金流量作为财务战略管理实施对象的观点，完善了价值驱动七大关键因子，并据此重构了价值驱动树。最后，以北新建材公司为例，对其价值进行分析，验证了基于自由现金流量的财务战略管理

4、的可行性。通过分析，本文发现用以利润指标为核心的传统财务评价体系对北新建材的历史财务指标进行分析时，其各项财务指标值均较好，但是用自由现金流量指标对其分析时，发现公司的自由现金流量指标很差，公司过去五年并没有创造价值！通过运用自由现金流量折现模型对其未来价值评估，发现了其在财务战略管理方面的缺陷，同时从七个方面提出了完善北新建材财务战略管理的建议，即：建立基于自由现金流量的公司层面财务战略、建立以提高销售增长率为核心的成长战略、建立以加权平均资本成本为评价标准的投资战略、建立以降低加权平均资本成本为核心的融资战略、建立以延长获取超额收益期间为目标的企业护城河、建立以平衡计分卡为核心的业绩评价体

5、系、建立以价值创造为己任的企业文化等，以改善和指导北新建材的财务战略管理实施。其中北新建材在财务战略管理方面最需要做的事情是：尽快建立基于自由现金流量的公司层面财务战略管理体系，将投资战略放在财务战略管理的核心位置，精选内部收益率高的投资项目，适当放缓目前的产能扩张速度；逐步关闭或出售投资回报率较低项目的同时，加大采取业务外包、特许加盟等轻资产运作模式等。关键词：自由现金流量，财务战略管理，企业价值THERESEARCHONFINANCIALSTRATEGYMANAGEMENTBASEDONFREECASHFLOWABSTRACTInrecentyears,thefinancialstrate

6、gymanagementhasbeenpaidmoreandmoreattention,butthelackofeffectivelinkbetweenthetargetandtheimplementationoffinancialstrategyhasrestrainedtheeffectofthefinancialmanagement.Basedonthestrategymanagementtheory,value-basedmanagementtheory,financialmanagementtheoryandothertheories,theviewpointoftakingfree

7、cashflowasthestrategicfinancialmanagementobjecthasbeenputforward,enterprisevaluetreehasbeenreconstructed,sevenvalue-drivenfactorshavebeenrenewedandpointedoutinthepaper.Inthemeanwhile,acaseanalysishasb