pm公司的企业价值增值研究

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1、万方数据第一章绪论1．1选题背景及研究意义1．1．1选题背景企业价值管理(Value-BasedManagement)，即基于企业价值的管理，简称VBM。企业价值的概念随着产业所有权市场的建立产生，以企业价值评估为主。而后，理论界对于企业价值管理的探究范围扩大，企业价值如何实现增值成为了主要论题、通过企业价值评估的手段、分析企业价值驱动因素以实现企业价值最大化的目标。随着研究深入，企业价值管理由财务领域研究扩大到了战略管理领域、进而扩展到了企业生产经营活动之中。企业价值驱动因素分析、进而实现企业价值增

2、值，己成为企业经营管理活动的新重心。信息与技术的发达使得信息资讯全球化、经济也实现了全球一体化，国内企业价值评估的方法也和国际相融合。主流的企业价值观分为几种类别，主要依据评估的方法不同来进行划分。主要有以下几种：一、基于现金流量的企业价值观。有Copland、Rappaport等著名学提倡，是企业价值的主流观点。二、基于经济增加值(EVA)的企业价值观。由美国StemStewart公司提出，企业在一定时期内为投资者创造的价值由经济增加值的折现值体现。三、基于MVA的企业价值观，在EVA的基础上提出，

3、以预示公司成长型的股价为基础，对股票收益有较强的解释能力。四、基于Tobin’SQ的企业价值观。企业的价值以其在市场上的价值形式表现出来，具体计算为公司市价和重置价值之比，这一观点在1969年由托宾提出。五、基于期权定价形成的企业价值观。这一观点的主要创新处在于将未发生的盈利部分加入到了企业价值中去提供了可能性，这一观点由布莱克和舒尔斯提出。六、成本法的价值观。由于企业价值管理在企业经营管理中有着重要地位，其理论不断发展的同时、企业价值评估也不断得被应用到企业价值管理中去。企业价值管理面对愈发复杂的经

4、济形势以及市场竞争，企业自身需要定期进行企业价值评估、分析企业价值驱动因素、对企业长短期的发展目标进行调整、不断改进经营以及管理方法，以期实现企业价值的不断增值。1．1．2研究意义中国是经济大国，国内企业数量及规模不断壮大。根据全国第二次经济普查结果显示，全国从事第二及第三产业的企业多达496万家。企业家对企业管理目标也从传统的利润最大化转变成企业整体价值提升，企业管理的重点转变使得企业价值管理及企业价万方数据西安石油大学硕士学位论文值评估变得更加重要。以往讲企业价值评估运用于企业价值管理的实践经验甚

5、少，在这方面的探究有待加强。PM公司成立于1998年，在2006年于上海证券交易所上市，主营业务为煤炭开采，连续几年在煤炭企业排行榜中位列前十。本文将运用企业价值管理理论和方法对PM公司的企业价值进行评估，并对PM公司的企业价值驱动因素进行分析，针对分析结果对企业价值提升策略进行建业。本文的主要研究意义如下：1、为评估上市煤炭公司企业价值提供借鉴，特别是煤炭开采类企业。国内对于企业价值评估的研究多集中于理论，而较少地应用在特殊行业，由于煤炭开采企业本身具有资源稀缺性，且有其特殊评估指标。PM公司本身在

6、煤炭开采企业中占有前十的地位，因此对其进行价值评估具有代表意义。2、分析企业价值驱动因素，对企业价值创造、优化企业资源配置，加强企业价值发展规划有重要意义。3、通过对企业价值驱动因素的分析找到增加企业价值的方式与策略。1．2研究对象及方法1．2．1研究对象本文将运用企业价值管理理论和方法，分析PM公司的企业价值以及影响PM公司企业价值的驱动因素，并以此为基础提出一系列提升PM公司企业价值的策略及建议。1．2．2研究方法企业价值评估是企业价值管理的基础工作，主要是分析影响企业价值的各种驱动因素及分析其创

7、造企业价值的程度。影响企业价值创造的因素又可以分为内部价值驱动因素以及外部价值驱动因素两个方面。外部环境对企业价值的影响主要从宏观经济环境分析和行业分析两个角度入手。而内部环境因素对企业价值驱动因素影响主要从财务类驱动因素和非财务类驱动因素两个角度进行分析。本文将从国际、国内、煤炭行业为切入点，对PM公司的外部环境进行企业价值管理环境进行分析分析。此外，本文将运用SWOT分析法(优势、劣势、机会、威胁)来分析PM公司所处的行业竞争状况以及分析PM公司的竞争力。财务类企业价值驱动因素分析从自由现金流的角

8、度入手，运用杜邦分析，将自由现金流折现的估值模型细化分析。对PM公司融资策略、投资渠道、经营方式、分配办法以及公司的四大能力(偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力)进行分析，并在此基础上预测PM公司未来财务指标，并分析企业价值增值策略。从国内外来看，收益法、市场法和成本法是应用最多的企业价值评估方法，收益法主要是通过估测被评估企业未来预期经济收益流的现值，以此来判断企业价值；市场法，2万方数据第一章绪论市场法是比较评估法，将被评估企业与可进行对比的上市