基于mcmc方法的中国动态利率期限结构研究

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1、学校代号10524学号21012002分类号密级硕士学位论文基于MCMC方法的中国动态利率期限结构研究学位申请人姓名景智生培养单位中南民族大学导师姓名及职称王彦副教授学科专业西方经济学研究方向微观经济论文提交日期2013年4月10日学校代号：10524学号：21012002密级：中南民族大学硕士学位论文基于MCMC方法的中国动态利率期限结构研究学位申请人姓名：景智生导师姓名及职称：王彦副教授培养单位：中南民族大学专业名称：西方经济学论文提交日期：2013年4月10日论文答辩日期：2013年5月25日答辩委员会主席：陈志刚Thestudyondynamictermstru

2、ctureofChineseinterestratebasedonMCMCmethodbyJINGZhishengB.E.(South-CentralUniversityforNationalities)2009AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinThewesternEconomicsintheGraduateSchoolofSouth-CentralUniversityforNationalitiesSupervisorProfes

3、sorWangYanMay，2013中南民族大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权中南民族大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入

4、有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。√（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日中南民族大学硕士学位论文摘要利率作为资金的价格，是最为重要的经济变量之一。从宏观经济角度，利率作为货币政策传导机制中间一环，对货币当局的货币政策顺利传导具有重要意义；而且，短期利率的动态过程是形成通货膨胀预期的关键要素之一；利率水平的高低体现了市场上资金供需情况，是货币当局制定货币政策的重要参考。从微观角度，利率期限结构是固定收益资产定价的基础。

5、无风险利率是投资者进行投资决策的重要参考。同时，利率以及各种金融工具的收益水平和波动率是金融机构进行资产组合、风险免疫的基础。世界各国的利率时间过程大多表现出有偏性、水平性、波动聚集性以及波动率微笑等现象。为刻画这些特征，国内外学者建立了多种多样的利率模型。本文在此基础上将利率模型分为确定性模型、随机波动模型和跳跃扩散模型，分别以CKLS模型、SV模型和SV-JUMP模型为代表，并向各个模型中引入水平效应、跳跃因素和非正态分布。通过这些扩展，可以提高模型的拟合能力。本文采用MCMC方法同时对确定性模型、随机波动模型和跳跃扩散模型进行估计，并利用DIC规则进行模型分析和比

6、较，然后利用拟合的模型对上证交易所国债和人民币理财产品进行定价。最终发现，我国利率具有明显的均值回复、水平效应和波动率集聚效应。跳跃因素在多因子模型中效果并不显著。能够拟合我国利率动态特征的最优模型为随机波动-水平效应模型。关键词：利率；马尔科夫蒙特卡洛；水平效应；波动率集聚；跳跃扩散I基于MCMC方法的中国动态利率期限结构研究AbstractInterestrateisoneofthemostimportantandfundamentalparametersinfinancialmarket.Itplayafundamentalroleinbothmacroecono

7、myandmicro-financialmarket.Fromtheviewofmacroeconomy,itisthevehicleofthemonetarypolicy,andhasavitalinfluenceofexpectationofinflationaswellthetargetofmanygovernmentsovertheworld.Fromtheviewofmicrofinancialmarket,itplaysafundamentalroleinassetpricing,riskmanagement.Asforthe