管理层股票期权激励在我国不同上市公司的有效性研究

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1、万方数据11210680230李晨管理层股票期权激励在我国不同上市公司的有效性研究论文答辩委员会成员名单姓名职称单位孙立坚教授复旦大学经济学院干杏娣教授复旦大学经济学院许少强教授复旦大学经济学院沈红波副教授复旦大学经济学院万方数据11210680230李晨管理层股票期权激励在我国不同上市公司的有效性研究墒堕目录

2、f燃嶝摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯曼烹警羔=兰：甲第一节写作背景与研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯4第二章管理层股权激励有效性的文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8第一

3、节管理层股权激励与公司价值相关性的论述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8一、管理层股权激励与公司价值存在较强相关性的论述⋯⋯⋯⋯⋯⋯8二、管理层股权激励与公司价值存在弱相关性或无相关性的论述⋯⋯9第二节管理层股权激励效果影响因素的论述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．10一、管理层持股比例影响股权激励效果的论述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．10二、其他因素影响股权激励效果的论述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11第三章股票期权激励及其有效性概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13第一节我国管理层股权激励的发展沿革与主要方式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13一、

4、我国管理层股权激励的发展沿革⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13二、我国上市公司管理层股权激励的发展特点与现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．14三、我国管理层股权激励的主要方式及相关案例⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．18第二节股票期权激励及其有效性度量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．20三、股票期权激励有效性的度量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。22第四章股票期权激励有效性的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．25第一节上市公司样本选取与数据剔除⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．25第二节上市公司实旌股票期权激励的前后比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．

5、．27第三节实证模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．32一、实证模型的构建⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32万方数据11210680230李晨管理层股票期权激励在我国不同上市公司的有效性研究二、对国有控股和非国有控股上市公司有效性的实证⋯⋯⋯⋯⋯⋯。35三、对主板、中小板和创业板上市公司有效性的实证⋯⋯⋯⋯⋯⋯一36四、对传统行业和新兴行业上市公司有效性的实证⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．37第四节实证结果小结及分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．40一、分组实证结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

6、⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．41二、对回归结果的原因分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．42第五章总结和建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．44第一节本文总结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．44第二节相关建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一45第三节本文局限⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．46参考文献及书目⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．47附录一样本上市公司情况表(134家)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一50附录二样本上市公司“E

7、VA回报率”对照表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一56附录三样本上市公司“加权ROE”与“加权扣除ROE”对照表⋯⋯⋯⋯⋯一62致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．67万方数据11210680230李晨管理层股票期权激励在我国不同上市公司的有效性研究摘要2005年起中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》等一系列关于规范股权激励的文件。随着相关法律法规的日益完善以及中国证券市场环境的逐步成熟，中国A股市场上市公司针对管理层的股权激励己迈入迅速发展期。自2006年至

8、2011年底，沪深两市已有约315家上市公司披露过股权激励方案。研究我国上市公司管理层股权激励有效性对我国资本市场有着重要意义。中国建立证券市场之初时的上市公司绝大多数是国有企业通过发行股票转变而来，但随着市场经济的深化发展和政府监管机构的职能转变，规模不断扩大的私营公司也可以通过上市来募集资金，发展壮大。中小板、创业板的设立也极大地丰富了我国的资本市场结构。此外，新兴行业的崛起对传统企业也产生了不小冲击。因此，对我国股权激励的研究必不可少地要对不同上市公司进行比较分析。目前，我国A股上市公司采取的股权激励类型主要包括股票

9、期权、限制性股票和股票增值权三种，其中以股票期权激励方式占多数。本文将把所研究的上市公司分为“国有控股与非国有控股”、“传统产业与新兴产业”、“主板、中小板与创业板”三部分，并仅就股票期权这一种股权激励方式对其有效性分别进行比较研究。本文采集样本上市公司公开披露的公告及其他相关统计信息，以EVA回报率和