基于cck模型的中小板市场羊群行为研究

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1、学校代码：10036瀣195≥1例Univers鲤nte晰rnationalBu贸sines易sand声Econ学omics硕士学位论文基于CCK模型的中小板市场羊群行为研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：金融市场作者：黄杨神指导教师：门明教授论文日期：二。一三年五月IIIIIIIHIIIIIIIIIY2388587HerdingBehaviorResearchBasedonCCKModelonSmallandMidEnterpriseBoard学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容

2、外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文

3、的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：同以√够辜：言臻摘要羊群行为往往被认为是金融危机的助推器，严重影响金融系统的稳定和发展。经济学家一方面从理论角度对羊群行为的内在发生机制等进行了探究，另一方面从实证角度对各国资本市场上的羊群行为进行了检验，得出了一些有益结论。其中，中国作为重要的新兴市场，其金融市场的稳定对全球经济有较大影响。国内外学者对中国市场上的羊群行为不乏有深刻见解的研究，但对作为中小企业重要融资平台的中小板市场却鲜有关注。本文以传统CCK模型为基础，对中小板市场上的羊群行为进行了较为深入的研究。通过对传统模型的自相关和共线性修

4、正，本文证实了中小板市场存在轻微的羊群行为。同时，本文利用VAR模型对中小板市场上的羊群行为和收益率关系进行了实证分析。通过研究，本文发现市场收益率不是中小板市场羊群行为的Granger原因，而羊群行为可能对市场具有短期调节作用。本文还发现中小板市场投资者对换手率较为敏感性，表明中小板市场上信息的重要性。针对以上研究结论，本文相应提出了政策建议，特别是建立长效信息披露机制、引导机构投资者正确发挥“头羊"作用等。关键词：CCK模型，CSAD，羊群行为AbstractHerdmgbehaviorisoffenconsideredastheboosterofthefinancialcrisisw

5、hichseriouslyaffectsthestabilityanddevelopmentofthefinancialsystem．ononehand，Economistsstudytheinherentmechanismofherdingbehaviorfromatheoreticalpointofview；ontheotherhand，theytesttheherdingbehaviorinmaincapitalmarketfromanempiricalpointofview．ChinaiSanimportantemergingmarketwhichhasagreatimpacton

6、the西obaleconomy．ScholarshavestudiedherdmgbehaviorinCllinesemarket．butpaidlittleattentiontotheSM[EboardwhichisthefinancingplatforinforSmallandMidEnterprise．眦SPapel"makesamorein-depthstudyofherdingbehavioronSMEboardBasedontraditionalCCKmodel．蹦ngAutocorrelationandcolinearityintoconsideration，weconfir

7、mthattheSMEmarkethasslightherdingbehavior．Meanwhile。weuse溺Rmodeltoempiricalanalysistherelationshipofherdingbehaviorandmarketyield．Bytheresearch，wefindthatthemarketyieldisn’ttheGrangerreasonofherdingbehaviorandher