我国创业板上市公司高管减持影响因素研究

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1、北京化工大学硕士研究生学位论文日期：二。一四年五月四日北京化工大学学位论文原创性声明～㈣本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：盏重毒一日期：关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作

2、的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。口论文暂不公开(或保密)注释：本学位论文属于暂不公开(或保密)范围，在』￡年解密后适用本授权书。口非暂不公开(或保密)论文注释：本学位论文不属于暂不公开(或保密)范围，适用本授权书。’作者签名：导师签名：日飙一丝叫生L一日期：上哗正卜学位论文数据集中图分类号F279．23学科分类号630论文编号

3、1001020140896密级公开学位授予单位代码10010学位授予单位名称北京化工大学作者姓名范晓晨学号2011200896获学位专业名称企业管理获学位专业代码120202课题来源自选研究方向财务管理论文题目我国创业板上市公司高管减持影响因素研究关键词创业板，高管减持，影响因素，因子分析法，多元线性回归论文答辩日期2014—5-22·论文类型应用研究学位论文评阅及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师金燕华教授北京化工大学财务管理评阅人1张英奎教授北京化工大学．企业管理评阅人2田大庆高工华

4、夏银行北京分行企业管理评阅人3评阅人4评阅人5答辩委员会主席周荣喜教授北京化工大学金融工程答辩委员1刘安国教授北京化工大学技术经济答辩委员2张爱美副教授北京化工大学财务管理答辩委员3雷培莉副教授北京化工大学市场营销答辩委员4沈凤武副教授北京化工大学运筹管理答辩委员5注：一．论文类型：1．基础研究2．应用研究3．开发研究4．其它二．中图分类号在Ⅸ中国图书资料分类法》查询。三．学科分类号在中华人民共和国国家标准(GB／T13745—9)程学科分类与代码》中查询。四．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位

5、组成。摘要我国创业板上市公司高管减持影响因素研究近年来，创业板市场作为我国新兴证券交易市场，以其高成长性的特点在股票市场上表现突出。然而，创业板上市公司频繁出现高管大量减持套现的现象，引起了社会的广泛关注。高管减持对上市公司的持续健康发展、投资者的利益保护和创业板市场的稳定发展有非常重要的影响。本文以我国创业板上市公司为研究对象，利用相关公开的数据定量研究创业板高管减持的影响因素，在此基础上得出结论并提出针对性的建议。本文在对国内外的相关文献进行梳理和借鉴的基础上，结合我国创业板市场的特殊性，定性探

6、讨了公司估值等影响高管减持的市场因素和政策因素；以深交所自2009年开板以来至2012年12月31日全部创业板上市公司高管持股变动情况为样本，对高管持股比例、持股变动情况、不同类别高管减持情况等进行了描述性统计分析；通过建立多元线性回归分析模型，对高管减持与各影响因素之间的关系进行了实质分析；创新性地将高管按照创业者、投资者、代理者和管理者等不同身份对其减持的影响进行了分类实证分析。实证结果表明：创业板高管减持的根本原因是股价水平偏离公司基本面，而影响不同身份高管减持行为的因素也各有不同。最后，针对

7、分类前及分类后的实证分析结果，提出了完善高管持股相关制度，鼓励高管长期持有等政策建议。T关键词：创业板，高管减持，影响因素，因子分析法，多元线性回归IISTUDYONTHEEACTORSTH／如【’AFFECTTHEREDUCTIONOFSENIoREXECUTIVESOFTHEUSTEDCOMPANIESINGEMRecently,anewsecurityexchangemarkethasbeenlaunchedinourcountry,whichisGEM．GEMisperformingwell

8、withthecharacteristicsofhighcorporationgrowth．However,theseniorexecutivesofthelistedcompaniesinGEMarereducingtheirstocksfrequentlywithbigamount，whichcausesmanyadverseeffectsontheinvestors，thecompaniesandGEMitself．TheliStedcompaniesinGEM