利率市场化问题研究.pdf

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1、西南财经大学硕士学位论文利率市场化问题研究姓名：刘路申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：阮小丽20020401内容摘要近年来，我国利率市场化改革一直在逐步探索中：首先是货币市场利率，1996年，国家在上海建立了锻行同业拆借市场，放开了同业拆借利率，交易利率由市场决定；与此同时，国债发行也引入了市场机制，由承销商竟价确定发行价格。其次是贷款利率和保险公司大额存款利率，1998年10月和i999年9月，央行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度：1999年7月份，央行放开外资银行人民币借款利率，同年10月又进一步放开对保险公司期限5年以上、存款金额30

2、00万元以上帕人民币大额1办议存款利率。然后是外币利率，2000年初，央行明确提出了“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市”的利率市场化改革思路，并从2000年9月21日起放开外币贷款利率，由金融机构根据国际金融市场利率的变动情况以及资金成本、风险差异等因素，自行确定各种外币贷款刹率及其计结息方式。大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。300万美元以上或等值其他外币的太额外币存款，其利率水平由金融机构与客户协商确定。外币利率市场化是利率市场化改革的先声，标志着我国的利率市场化改革正式拉开序幕。可见，利率市场化是当前金融改革的一个热点问题，并首次被写入

3、《国民经济与社会发展第十个五年计划》，各种围绕我国利率市场化改革的文章纷纷见诸于报端。我作为一个多年在银行工作的“局内者”，一直积极关注着我国的利率市场化改革动向，由于我对我国银行现行利率管理政策比较熟悉，因此我选择了利率市场化改革作为论文题目，利率市场化改革的题目很大，涉及的内容很多，经过思考，我决定从利率市场化的基本概念入手，结合我国利率体系的实际情况，采用理论分析与实证分析相结合的方法，深入研究利率市场化改革在我国的必要性、可行性和可操作性。我认为，要对我国利率市场化改革有透彻的了解，首先应该知道为什么要推行利率市场化，然后是分析利率市场化改革的时机是

4、否成熟，最后解决利率市场化改革之路在我国怎么走的问题。在本文IfI，我将分三个部份围绕利率市场化改革在我国的必要性、可行性和可操作性问题展开自己的论述。在论述我国利率市场化改革的必要性之前，首先我要阐述的问题是利率市场化的具体含义，利率市场化有什么特征，然后再对照我国利率管理体制的现状分析我国的利率管理体制还存在什么问题，离利率市场化还有多大的差距，通过比较我发现，利率市场化下的金融交易主体有利率决定权，而我国的商业银行没有利率决定权，利率市场化要求有一个合理的市场利率体系，而我国的利率体系存在结构扭曲的问题，利率市场化对货币市场的要求与我国货币市场发展滞后

5、也存在矛盾，对我国现行利率管理体系存在的问题和与市场化的差距有初步的了解之后，接下来我要阐述在我国推行利率市场化的重要意义，论证我国利率市场化改革的必要性。我认为利率市场化改革是我国经济金融体制改革深化的关键，也是我国加入WTO的客观要求，并从有利于中央银行宏观调控、有利于国有商业银行改革、有利于优化社会资源配置的角度加以详细闹述。通过对我国利率市场化改革必要性的分析，可以看出推行利率市场化在我国具有重要意义，但是，!与前全面推行利率市场化改革的时机是否成熟，．改革会不会对我国的经济造成巨大的冲击，我国的利率市场化改革应该采取一步到位还是渐进的模式，这些都是

6、亟待解决的问题。从而引出我想要论述的第二个问题：我国利率市场化改革的可行性分析。分析我国利率市场化改革的可行性，我首先分析了利率市场化改革的风险，然后从国际利率市场化改革入手，选择了美国、德国、法国、日本、智利等5个国家的利率市场化改革作为案例进行分析，通过对比上述各国利率市场化改革成功的经验和失败的教训，我总结出利率市场化改革取得成功必须具备的五大要素：即稳定的宏观经济环境、科学合理的改革模式、发育完善的金融市场、有效的金融监管体系和配套改革的全面推进。借鉴了国际利率市场化情况后，再回过头来分析我国从1978年以来开始推出的一系列利率改革措施，我通过对央行

7、先后实施的货币市场自由定价、放开贷款浮动幅度、放开保险公司大额协议存款利率、放开火额外币存贷款利率等政策进行分析，判断出我国央行目前推行的利率市场化改革选择的是渐进模式，并以货币市场和外币作为利率市场化改革的突破口。可见，我国央行正在逐步摸索利率市场化改革之路，但对于现阶段在我国全面推行利率市场化改革是否可行的问题，理论界的观点还有分歧。接下来，我通过对我国宏观经济运行状况、中央银行间接调控能力、货币市场建设、金融稳定机制建设等四个方面的分析，提出了自己的观点，认为我国已初步具备了利率市场化改革取得成功的要素，目前全面推行利率市场化改革的时机已经成熟，从而得

8、：【l在我国推出利率市场化改革可行的结论。接下来我要