利率市场化问题研究

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1、利率市场化问题研究利率市场化问题研究【摘要】：本文首先说明了利率市场化的涵义，对实施利率市场化的必要性和可能性进行了分析，对实施利率市场化过程中的一些有利及不利问题进行了初步探析，不利问题中主要分析了利率市场化下商业银行面临的两类利率风险：过渡性风险和持久性风险。最后从商业银行和监管机构两个角度初步探讨了如何有效地对利率风险进行管理和控制。【关键词】：过渡性风险、持久性风险、缺口、净持续期【正文】：随着我国加入世贸组织和对银行业的日益开放，利率市场化已经成为一种趋势。本文正是在此背景下，对利率市场化的涵义，实施利率

2、市场化的必要性和可能性进行了分析，对实施利率市场化过程中的一些有利及不利问题进行了初步探析，不利问题中主要分析了利率市场化下商业银行面临的两类利率风险：过渡性风险和持久性风险。最后从商业银行和监管机构两个角度初步探讨了如何有效地对利率风险进行管理和控制。一、利率市场化的涵义及实施利率市场化的必要性和可能性(一)利率市场化的涵义利率市场化就是指要建立由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系。具体地说：是指由金融机构依据自身的资金供求情况、头寸状况、盈利及风险等因素自行调节、控制利率，使其成为引导资金配置的基本指

3、标。利率市场化的核心内容就是使金融机构享有对存贷款的定价权。中国利率市场化的改革，是在建立社会主义市场经济体制的进程中逐渐提出来的。利率市场化改革的目的是提高金融市场资金配置的效率、促进经济增长、提高人民福利。我国利率市场化改革原则上遵循先外币、后本币；先贷款、后存款；先农村、后城市；先大额、后小额的步骤。在此之前国债、金融债券在内的非存贷款工具和银行业拆借市场、银行间债券市场、包括贴现、再贴现市场在内的货币市场以及外汇市场都已开始了市场化，而且外汇贷款已经基本实现市场化，存贷款利率可以说是利率市场化的最后一个环节

4、。(二)加快利率市场化进程的必要性和可能性我国的利率管制是在高度集中的计划经济体制下形成的，政府最初包揽了一切利率的制定权，金融机构无任何利率方面的自主权。1949--1978年的30年里，官方仅做了9次利率调整。1978年后严格的利率管制有所放松，商业性金融机构也拥有了一定的利率浮动权。到现在为止，全国同业拆借利率、国债、金融债券回购等货币市场利率已经逐步实现了市场化，但是目前的市场化程度尚处于较低的层次上。随着市场机制作用的增大，特别是在非国有企业、股份制银行和外资银行兴起以及国有商业银行和部分国有企业经营机制

5、转变之后，利率管制的弊端愈显突出。1、我国目前以政府管理为主的利率管理体制，使中央银行操作利率杠杆的自主性受到极大限制。我国利率水平的决定是由货币政策委员会做出的，实际上是由企业主管部门、商业银行、财政部门和中央银行等各个利益集团经过谈判、博弈达到利益均衡的结果。最终决定权在国务院，中央银行只有执行权和20%的货币利率浮动权，缺乏操作利率杠杆的自主性。2、利率水平的形成机制有一定的主观盲目性。我国调整利率采用试错法，根据社会资金总供需状况、企业成本、银行利率和市场价格等经济变量先斟酌调整利率来试探政策效果，随后再进

6、行微调。这一利率决策机制不仅存在信息搜集时的失真和时滞，使最终确定的利率水平不能反映真实的市场资金供求，而且由于决策程序的复杂性，使利率执行也存在落后于经济形势发展的时滞。3、利率管制违背了市场公平竞争原则，损害了非国有企业的利益。长期以来国有银行对国有企业实行优惠的官方利率，对非国有企业却实行较高的市场利率，这使非国有企业在融资上受到了歧视。据统计目前70%以上的工业总产值、65%的国内生产总值、95%以上的新增就业机会、80%左右的经济增长由非国有企业创造。相反占用70%以上国有银行信贷资源和上市融资绝对垄断权

7、的国有企业对工业总产值贡献率不足30%，对国内生产总值贡献率不足40%，对经济增长贡献率不足20%。可见利率管制不仅不公平，而且低效率，严重阻碍了非国有企业的发展。4、存贷款利差小、盈利水平低影响了商业银行正常的经营活动。中央银行在其利率调整过程中，一方面通过降低利率来刺激经济增长；另一方面同时降低存贷款利差，致使我国存贷款利率水平长期偏低。这不仅抑制了商业银行发放贷款的积极性，而且使其安全性、流动性、盈利性受到严重影响，加大了其利率风险。5、利率管制下的货币政策效应不甚理想。在现行体制下，利率难以发挥其内在平衡的

8、作用，使投资风险和收益高低不对称，影响了商业银行对高风险投资项目贷款的积极性。6、利率管制下的利率水平和结构不尽合理，易引发套利活动。目前，我国金融市场利率主要有四个层次：中央银行基准利率、银行同业拆借利率、银行存贷款利率、国债发行利率和企业债券利率。当国债利率高于同期银行贷款利率时，有可能产生从银行贷款购买国债进行套利的非正式金融活动。由上可见，废除利率管