人民币利率市场化问题研究

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1、人民币利率市场化问题研究人民币利率市场化问题研究研究生:段永军指导教师:任净专业:政治经济学中文摘要:中国的利率市场化从1996年建立全国统一的银行同业拆借市场开始，到目前为止，包括银行同业拆借市场、银行间债券市场在内的货币市场利率已墓本走上了市场化的道路.现在，人民币利率市场化已经推进到城市商业银行的存贷款利率这一核心地带，德步推进人民币利率市场化是我国加入WTO后和。十五”期问金融体系市场化和国际化改革的重要内容.然而，目前人民币利率市场化仍然存在着金融市场不发达、中央银行金触监管制度不健全、经济主体行为非市场化等制度约束，只有把利串市场化改革与整个经济体制改革，尤

2、其是金融体制改革同步进行，逐步解除这些约束，人民币利率市场化才能德健地进行.关健词:人民币利率市场化模式制度障碍制度建设19%年以来，中国采取渐进式的利率市场化政策进行利率管理体制改革。目前，金融机构之间的同业往来利率己经市场化，境内外币存贷款利率参照国际金融市场利率水平变化确定，金融机构人民币贷款利率实行一定幅度的浮动。随着我国加入WTO过渡期的逐步推进，现行利率管理体制存在的诸多矛盾日益突出，迫切箫要根据金融对外开放的需要，针对利率市场化的现实约束，积极采取有关政策措施，稳步推进人民币利率市场让一、利率市场化的经济分析利息率作为让渡资金使用权的价格，其水平的高低是由

3、货币资金的供给者私货币资金的需求者在市场上通过竞争来确定的，利率水平的高低直接影响货币资金所有者和借贷者的经济利益，调节他们的经营行为，因而对经济发展有着重要人民币利率市场化问题研究的作用。在现代经济中，利率是反映市场资金供求状况的“晴雨表”，对于引导资金流向，配置社会资源，调节经济结构，促进经济发展有着相当重要的作用，是国家管理货币流通、调控经济增长的重要手段。因而利率政策已成为政府调控宏观经济运行的重要政策之一。长期以来，我国对利率实行直接管理体制。在高度集中的计划经济体制下，由于我国金融机构基本上是单一的“大一统”的人民银行体制，人民银行既是管理全国金融事业的国家

4、机关，又是办理金融业务的经济组织，是保证国家计划实现的工具，因而没有利率发挥作用的内在动因和外部条件。因此，在这种体制下，利率管理高度集中，利率种类不断减少，利率调整的间隔期限越来越长，利率档次不断简化，利率水平不断调低，利率作为资金供求“晴雨表”的作用没能得到充分发挥。党的十一届三中全会以来，随着金融体制改革的深入发展，我国对利率管理进行了一系列的重大改革，形成了多层次的利率体系，赋予金融机构一定的利率浮动权，在运用利率杠杆调节经济活动，加强金融宏观调控方面取得了很大的成就。随着我国市场经济体制的不断完善和加入WTO五年过渡期的推进，实现人民币利率市场化的要求日益迫切

5、，利率市场化改革将加快进行。(一)利率市场化的具体内涵没有资本商品在市场上借贷就不会有利息率;没有货币所有者和货币使用者在市场上竟争，就无法确定利率水平;没有市场经济，就没有利率发挥作用的基础和条件。因此，市场是利息率的基础，市场化是利息率的本性。所谓利率市场化，是指政府或货币当局逐步放松乃至放弃对利率的直接控制或限制，建立以市场利率为基础，能灵敏反映市场资金供求状况，并具有灵活有效传导机制的间接调控利率体系的变迁过程。在利率市场化的条件下，借贷双方将根据市场信息自主决定借贷利率。利率市场化绝不是国家完全放弃利率调控，任其按照市场资金供求状况自由波动，只是国家不直接制定

6、金融机构的存款利率和市场融资利率，而是根据货币政策目标和市场资金供求状况，通过调整中央银行控制的利率，并运用各种货币政策工具调节市场资金供求状况，来影响金融机构利率和市场利率。因此，利率市场化的内涵至少包括以下三方面的内容:首先，由市场供需双方自主选择决定利率的期限结构和风险结构。金融交易主体有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限等具体条款进行选择，这个由市场选择的利率结构比起利率管理当局测算并制定的利率结构要合理得多。其次，同业拆借利率将成为金融市场的基础利率。根据发达国家的经验，}司业拆借利率是市场上交易量最大、信息披露最充分，从而也是最有代表性的利率。因此，它通常

7、是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。最后，中央银行仍然具有间接影响市场利率的权力。在利率市场化的条件下，货币当局通过公开市场操作等手段来间接影响资金供求格局，从而影响利率水平;或者通过调整基准利率和再贴现率来影响商业银行资金成本，从而改变市场利率一2人民币利率市场化问题研究在市场经济条件下，当利率作为一种资金使用权的价格时，它对资源有效配置起着核心和不可替代的作用。因此，从形式上来讲，利率的市场化改革，是将利率的决定由政策性、强制性的管制机制改为由市场决定的机制。也就是说，利率水平必须由资金的供求双方根据市场平等竞争的原则共同决定。但就本质