体制转换下的投资连结险定价研究——以Y公司W投连险产品为例.pdf

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1、体制转换下的投资连结险定价研究——以Y公司W投连险产品为例学位类型：专业学位论文作者：喻勉学号：20131951449培养学院：保险学院专业名称：保险硕士指导教师：谢远涛副教授2016年3月万方数据PricingEquity-linkedTermLifeInsuranceInaRegimeSwitchingMarket——TakeProductWofYInsuranceCompanyasanExample万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明

2、引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按

3、照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要2015年2月，保监会发布了偿二代17项监管规则，限制了分红险、万能险以及投连险三种高现金价值的产品的占比。近几年来，随着人们理财意识的不断加强，投资连结保险发展异常迅速。在宏观经济的波动具有不确定性的情况下，如何让投连险的价格准确地反映宏观经济状况，对投连险市场的健康发展具有重要意义。在理论部分，本文采用几何

4、布朗运动来表示股票价格的波动，介绍了经济体制转换下的投资连结定期寿险的定价方法。由于体制转换市场是不完全市场，所以不能采用传统的Black-Scholes定价方法来计算投连险的价格。因此，本文运用等价效用理论和无差异定价方法，考虑了提供保险和不提供保险这两种情形。在每种情形下，运用体制转换下的伊藤公式(Donnelly,2011)，然后应用动态规划方法(Bjork,1998)，得到价值函数的HJB方程。最后，根据等价效用原则，当对保险公司而言，这两种情形下的价值函数相同时，就可以求得无差异价格。在实证部分，本文以Y公司的W产品

5、为例，计算最优保费，然后进行敏感性测试，最后对产品面临的主要风险进行分析，给出了风险管理意见。关键词：投资连接保险，动态规划，HJB方程，体制转换，等价效用原则万方数据AbstractThisdissertationappliestheprincipleofequivalentutilityanddynamicprogrammingtopriceanequity-linkedlifeinsuranceinaregime-switchingmarket.Young(2003)introducedthepricingofanequ

6、ity-linkedinsuranceunderthisprinciple,andallowedthedeathbenefittovarywiththepriceofariskyasset.Here,wefurtherextendsthepricingmethodbyconsideringthepricingprobleminaregime-switchingmarket.Inthesecondpartofthisdissertation,weappliedthepricingmodelderivedtoanexistinge

7、quity-linkedinsuranceproductandcheckedthesensitivityofthreeimportantvariables,andfinallyweprovidedsomesuggestionsonriskmanagementofthisproduct.Keywords:Equity-linkedInsurance,Dynamicprogramming,HJBequation,Regime-switching,Equivalentutilityprinciple万方数据目录第1章引言......

8、..................................................................................11.1概述..................................................