中国资本账户开放对中国及欧盟国际资本流动的影响效应分析——基于动态面板数据模型的GMM估计.pdf

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1、中国资本账户开放对中国及欧盟国际资本流动的影响效应分析——基于动态面板数据模型的GMM估计学位类型：学术型论文作者：姚文豪学号：20131031533培养学院：国际经济研究院专业名称：世界经济指导教师：寇文煜副教授2016年05月1万方数据CapitalAccountLiberalization’sInfluenceonChina’sandEU’sCapitalFlows——BasedontheDynamicPanelDataModelwithGMMEstimation2万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，

2、独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日3万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分

3、的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日4万方数据摘要随着中国经济全球化程度的逐步提高和经济体制改革的不断深化，中国开放其资本账户是大势所趋。学界普遍认为中国将在2020年之前实现资本账户开放。鉴于中国巨大的经济体量，其资本账户的开放将会对国际资本市场造成巨大冲击，预测中国开放资本账户之后的国际资本流动量具有重要的现实意义。基于18个发达与新兴经济体10年的相关数

4、据，我们建立动态面板数据模型并采用系统广义矩估计（GMM）对国际资本流动与资本账户开放的相关关系进行分析。我们发现资本账户开放对FDI流入与流出、资产组合投资流入与流出具有显著的促进作用。基于对中国国际资本流动影响因素的预测，结合它们与国际资本流动间的实证关系，我们预计开放资本账户之后，中国的FDI流入与流出、资产组合投资流入与流出均会显著上升，资产组合投资增速将会高于FDI增速。鉴于中欧之间紧密的经贸关系，一旦中国开放其资本账户，中欧间国际资本流动将大幅上升。基于中欧之间资本流动在中国总体国际资本流动中的占比，结合对中国在开放其资本账户后国际资本流

5、动的预测，我们预计2020年欧盟对华FDI将达到1040亿美元，中国对欧盟FDI也将增至6857亿美元，中欧间资产组合投资也将显著增长。本文最后一部分分别为中国与欧盟提供了政策建议。关键词：资本账户开放，FDI，资产组合投资，GMM估计5万方数据AbstractWiththeconstantdeepeningofeconomicreform,itisinevitableforChinatoopenitscapitalaccount.ItiswidelyexpectedthatChinawillachievecapitalaccountconverti

6、bilityby2020.ConsideringthehugesizeofChineseeconomy,thiswillhaveaprofoundinfluenceonglobalfinancialmarkets.Therefore,projectingChina'scapitalflowsaftercapitalaccountliberalizationisofimportantrealisticsignificance.Basedondatafrom18advancedandemergingeconomiesbetween2003and2012,

7、webuildadynamicpanelmodeltoanalyzetheempiricalrelationshipbetweenacountry’scapitalflowsandtheirmaindeterminants.TheGeneralizedMomentsMethod(GMM)ischosentotackletheendogeneityproblem.WefindthatthecapitalaccountliberalizationhassignificantlypositiveinfluencesonFDIinflows,FDIoutfl

8、ows,portfolioinvestmentinflowsandoutflows.Basedontheem