管理层股权激励对上市公司现金股利支付的影响研究.pdf

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1、管理层股权激励对上市公司现金股利支付的影响研究学位类型：专业学位论文作者：黄菲学号：20141810266培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：周揽月讲师2016年5月万方数据Researchabouttheinfluenceofcompanymanagementstockincentiveonthecashdividendpayment万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个

2、人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家

3、有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要作为解决公司代理问题的两种有效手段，股权激励从源头出发保障了股东和管理层之间利益的一致性，从而提升了公司业绩；股利分配则站在结果的角度，让股东与高管共享利益成果，从而降低了代理成本。本文正是将这两种手段有效结合，从上市公司实施股权激励计划的动机差异入手，利用2009-2014年A股上市公司的数据，采用配对样本

4、T检验和多元线性回归模型，分析了在最优契约动机和管理层寻租动机的不同背景下，推行股权激励对股利分配政策产生的不同影响，并得出相关结论：相较于未选择股权激励的公司，公告激励方案的上市公司拥有更低的股利支付水平；上市公司实施股权激励后，相较于方案推出前拥有更低的股利支付水平；管理层权力越大，越容易借助股权激励对股利分配产生影响，从而更容易选择减少现金股利的发放，获取眼前收益。关键词：股权激励，股利分配，管理层权力I万方数据AbstractIncorporategovernance,equityincentivea

5、sameansofreducingthetworightsseparationcausedbyagencycostandimprovetheperformanceofthecompanyisaneffectiveway,hasbeenadmired.Anddividenddistributiondirectlyreflectthecompanyshareholdersandthecompanyexecutives,controllingshareholdersandnoncontrollingsharehol

6、dersbetweenthebenefitdistributionrelationship.Inthispaper,theimplementationofequityincentiveplantolistingcorporationdifferencesasthestartingpoint,theuseof2009-2014Asharesoflistingcorporationdata,usingprincipalcomponentanalysismethodandmultivariatelinearregr

7、essionmodel,analyzesthedifferentbackgroundintheoptimalcontractmotivationandthemotivationofthemanagementrent-seekingunderdifferentinfluencefortheequityincentiveonthedividenddistributionofthepolicy,andconclusion:(1)theimplementationofequityincentivelistingCor

8、poration,comparedtotheprelaunchschemehaslowerdividendlevel;(2)Comparedwithnochoice,equityincentiveannouncementincentivesoflistedcompanieshavelowerlevelofdividendpayment;(3)thegreaterthepower,theequityi