对中国非金融上市企业债务风险的研究.pdf

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1、对中国非金融上市企业债务风险的研究学位类型：专业学位论文作者：胡锦航学号：20141810240培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：汪德华副研究员2016年5月万方数据TheStudyonRiskofChineseNon-FinancialListedCorporateDebts万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体

2、，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数

3、据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要自2007年以来，我国非金融企业债务规模快速上升。中国社科院2015年发布的报告指出，非金融企业债务对GDP比值由2007年的195%增加到2014年的317%，上升了122个百分点。与此同时，商业银行不良贷款率自2013年二季度以来连续十个季度上升，不良贷款余额自2011年四季度以来连续十六个季度上升。在债券市场，2014年三月“超日债”违约打破我国公募债零违约纪录，此后两年，债务违约事件不断发生。企业的债务最终是要靠企业的利润来偿还

4、，但在经济增速下行压力的背景下，企业的利润水平也遭遇了严峻考验，在这样的背景下，非金融企业的债务风险问题必须引起我们的高度警惕。本文选取非金融上市公司数据作为研究对象。首先对债务融资的相关理论和文献进行了梳理；之后对非金融上市公司的资本结构、债务期限结构、债务来源和债务的行业特征进行分析，并找出其中风险所在；第三步选取债务率（债务/收入）作为被解释变量，从规模、营运能力、盈利能力、流动性、税负等方面选取指标作为解释变量，同时对行业和企业性质进行控制，建立多元线性回归模型对非金融企业债务率的影响因素进行实证分析。分析建立在数据的基础上

5、，由数据找原因，层层递进，剥茧抽丝，深入分析非金融企业债务是否存在风险，如果存在是什么因素导致的。经过理论分析和实证研究发现，我国非金融企业债务存在的问题有：第一，资本结构错配，债务占比高；第二，债务期限结构错配，流动负债占比高，企业的短期偿债压力较大；第三，企业债务来源主要集中在商业信用和银行信用，而且商业信用增速较快；第四，企业的营运能力和盈利能力与债务率成反比且影响显著，在债务率较高的背景下营运能力和盈利能力的下降增大了债务风险。总而言之，高债务率带来的高利息成本将会进一步压榨企业的利润，如果货币政策从紧，高负债和高利率叠加，

6、非金融企业的债务风险很可能集中爆发，加之我国商业信用和银行信用占比较高，所以一旦风险蔓延极易引发系统性的金融风险。最后根据存在的问题，提出以下建议：首先，通过营运能力和盈利能力的提升，提高企业的经营效率；其次，发展多元化的企业融资渠道，降低企业对债务融资的依赖；最后，债务使用要做好规划，举债科学、用债合理、还债有规划，使企业的资本结构和债务期限结构在安全区间内。关键词：非金融企业，债务风险，影响因素，实证分析I万方数据AbstractSince2007,thenon-financialcorporatedebtincreasedra

7、pidlyinChina.InChineseAcademyofSocialSciencesreleasedareportin2015pointedoutthatthenon-financialcorporatedebttoGDPratioincreasedfrom195%in2007to317%in2014,anincreaseof122percentagepoints.Atthesametime,therateofcommercialbanks’non-performingloanshasrisenfortenconsecutiv

8、equarters.Andthebalanceofnon-performingloanshasrisenforsixteenconsecutivequarters.Inthebondmarket,Chaori’sbonddefault