中国封闭式基金折价的高频因素分析

《中国封闭式基金折价的高频因素分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据指导小组成员名单华民教授吴力波教授陆寒寅副教授郑辉副教授朱弘鑫副教授脲嗍嗍万方数据万方数据5．2．1交叉有效性及精度分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯345．2．2自变量对因变量的解释作用分析：变量投影重要性指标VIP⋯⋯⋯⋯⋯355．2．3组间变量的相关关系结构和成分分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一355．2。4模型预测⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯365．3实证结果比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37第六章结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一406．1主要结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯406．2本文的不足和可能的后续研究方向⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．41墨谤文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。42Ff憬⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯44后记⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯50万方数据表目录表3．1封闭式基金的基本情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．17表3．2封闭式基金折价序列的单位根检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯，18表3．3我国封闭式基金自相关检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19表3．4我

3、国封闭基金折价统计特征(2002．10．11_012．4．27)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22表4．1变量间的相关系数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．24表4．2封闭式基金折价的偏最小二乘回归结果的精度分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．27表4．3模型的变量重要性指标(ⅥP)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．27表4．4第一、第二成分载荷分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29表5．1第一阶段封闭式基金折价的偏最小二乘回归结果的精度分析⋯⋯⋯⋯⋯一31表5．2第一阶段的变量投影重要性指标VIP⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．31表5．3第一阶段的第一、二成分载荷分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯．33表5．4第二阶段封闭式基金折价的偏最小二乘回归结果的精度分析⋯⋯⋯⋯⋯．．35表5．5第二阶段的变量投影重要性指标VIP⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一35表5．6第二阶段的第一、第二成分载荷分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．36表5．7三次实证回归结果的精度分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯38表5．8三次实证回归的ⅥP数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一39图目录图3．1我国封闭式基金简单平均折价率的走势图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．23图4．1封闭式基金折价的组间结构分析图：W1+c1／w2"c2⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯28图4．2封闭式基金折价的预测值／观察

5、值散点图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．29图4．3封闭式基金折价的预测值／观察值折线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．30图5．1第一阶段封闭式基金折价的组间结构分析图：Wl弋1／w2"c2⋯⋯⋯⋯⋯⋯32图5．2第一阶段封闭式基金折价的预测值，观察值散点图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33图5．3第一阶段封闭式基金折价的预测值／观察值折线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34图5．4第二阶段封闭式基金折价的组间结构分析图：Wl弋l／w2*c2⋯⋯⋯⋯⋯⋯36图5．5封闭式基金折价的预测值／观察值散点图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37图5．6封闭式基金折价的预测值／观察值折线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．37万方

6、数据甲匿封闭式基金折{介的高频团素分析摘要封闭式基金由于基金净值和二级市场交易价格的不一致，出现溢价或者折价的现象，主要是折价，这种现象被称为“封闭式基金折价之谜”，到目前为止，无论是传统金融视角还是行为金融的视角，都没有得出完善的理论来充分解释封闭式基金折价现象。本文基于偏最d,--乘回归的方法，对影响封闭式基金折价的高频数据进行实证分析，考虑到变量的自相关性，加入了所有变量的滞后项，进而对封闭式基金折价现象进行解释。实证结果显示，在所选择的变量中，封闭式基金折价的滞后项具有最强的解释力，显示封闭式基金折价具有很强的自相关性。在所提取的成分中，由封闭式基金折价的滞后项、利率、成交额、

7、市场指数构成的市场景气成分对封闭式基金折价的解释力最强，并且与因变量成正相关；由封闭式基金折价的滞后项、市场指数、指数波动率、成交额构成的市场萧条成分，与折价成负相关。最终，模型提取了自变量71．3％的信息，对因变量具有97．3％的解释力。在此基础上，本文基于拟合效果将数据分为两个阶段，并分别基于偏最小二乘回归进行建模分析，最终的拟合效果都有不同程度的提高。关键词：封闭式基金，折价，偏最小二乘回归，成分中图分类号：F83万方数据Abstract