vcep参与对ipo核准率影响的实证研究

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1、学校代码：10036捌矽}芗亏(节贸易声学硕士学位论文VC／PE参与对lP0核准率影响的实证研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：杨晓云指导教师：姜海川论文日期：二。一三年三月EmpiricalresearchontheimpactofVCIPEonIPOapprovalrate学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明

2、确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：砌甄锄幽侈年岁月JrEl学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在

3、解密后遵守此规定。物吡私一7]厶珏哆年∞、＼年r月岱日厂月f角摘要上世纪九十年代，国际资本市场纷纷设立针对中小创新企业的创业板市场，2009年，中国资本市场酝酿十年之久的深圳创业板正式推出，引发了一轮风险投资高潮，VC／PE和风险企业之问关系的成为研究热点，但集中于VC／PE对IPO抑价的影响和VC／PE对上市股票业绩影响。我国目前实行IPO审核制，风险企业上市是VC／PE的最佳退出方式，因此vC／PE会提供种种帮助，提高企业上市核准率。所以，本论文理论和实证研究VC／PE与核准率的关系。本文选取2010-2012年申请在创业板首发并上市的所有公司为研究

4、对象，从多个角度研究哪些类型VC／PE背景核准率较高并分析背后的原因。另外，第二次将持股在5％以下的VC／PE筛掉，再进行如上分析，以加强结果的可靠性。本文以2010-2012年申请IPO并在创业板上市的353家企业作为样本，将其按是否通过审核，分为核准组和未核准组。通过查看公司招股说明书，统计背后所有参股的VC／PE机构和持股比例，再利用Logistics统计回归模型统计分析VC／PE持股对企业IPO的核准率的影响。用同样的方法分析外资VC／PE、内资有政府背景VC／PE和无政府背景的本土VC／PE对企业核准率影响，实证研究VC／PE参与和企业IPO核

5、准率之间的关系，主要分析三方面的内容：(1)有vC／PE支持对风险企业IPO核准率是否有正向影响(2)比较不同背景VC／PE(政府、外资、民营)的支持对IPO核准率的影响效应(3)通过研究VC／PE支持对核准率的影响分析VC／PE对风险企业的增值服务差异。研究发现，VC／PE参与显著提高风险企业IPO核准率，民营VC／PE参与对IPO核准率的影响大于政府背景VC／PE或外资VC／PE参与的IPO核准率。关键词：VC／PE，IPO核准率，创业板AbstractInrecentyears，withthelaunchofChina’SGEM，theperfor

6、manceofventurecapitalinthecapitalmarkets，especiallyintheGEMmarketincreasinglyactiveinsuchacontext,theriskofinvestmentbecomeahotresearch．Inthispaper,Ichoose353companieswhichhaveappliedIPOonGEMassample，carryoutanEmpiricalStudyoftherelationshipbetweentheparticipationofVC

7、PEandenterp

8、rise’SIPOapprovalrate．1mainlyanalyzesthreeaspects：(1)toseeifVC，PE’SparticipationhaspositiveimpactonIPOapprovedrate(2)tocomparetheimpact011IPOapprovalrateofVC／PEofdifferentbackgrounds(government,foreigninvestment,private)(3)analyzevalue-addedservicesofVClPEonriskenterpriseaccordin

9、gtorelationshipbetweentheapprovalrateand