04第四章 外汇风险和外汇交易

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1、第四章外汇风险和外汇交易第一节外汇风险第一节外汇风险第二节外汇交易一、外汇风险的含义二、外汇风险的种类三、外汇风险的管理第一节外汇风险第一节外汇风险一、外汇风险的含义一、外汇风险的含义二、外汇风险的种类外汇风险（ForeignExchangeRisk）1、交易风险又称汇率风险，是指经济实体以外币定价或者衡量的针对应收或应付款项——现实风险资产、负债、收入、支出以及未来的经营活动可望产生现2、会计风险金流的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。针对资产或负债的财务折算——账面风险纯粹风险：只有损失可能性3、经济风险风险投机性风险：损失和收益可能性兼备——外汇风险针对未

2、来的交易机会——潜在风险第一节外汇风险第一节外汇风险一、外汇风险的含义一、外汇风险的含义二、外汇风险的种类二、外汇风险的种类三、外汇风险的管理三、外汇风险的管理1、交易风险的管理1、交易风险的管理2、会计风险的管理计价货币选择：收硬付软、本币计价、一篮子货币计价保值条款：附加保值货币、价格保值贸易手段多头(LongPosition)：净外汇资产提前或推迟外汇的收付敞口头寸外汇头寸OpenPosition对冲销售：易货贸易、配对销售、清算协定空头(ShortPosition)：净外汇负债外汇交易1第一节外汇风险一、外汇风险的含义第二节外汇交易二、外汇风险的种类三、外汇风险的

3、管理一、即期外汇交易1、交易风险的管理二、远期外汇交易2、会计风险的管理三、套汇交易3、经济风险的管理——多元化经营四、套期交易和套利交易五、掉期交易六、外汇期货交易七、外汇期权交易第二节外汇交易第二节外汇交易一、即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)一、即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)二、远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）也称现汇交易，是指交易双方在买卖成交后立即或在两个营业日内办理交割的外汇交易远期外汇交易的类型远期外汇

4、交易的作用固定交割日的远期交易选择交割日的远期交易/择期远期交易进出口商为了避免外汇风险，锁定成本和收益纽约外汇市场纽约外汇市场外汇银行为了平衡外汇头寸，避免外汇风险×日GBP/USD×日GBP/USD即期1.5205/15即期1.5205/15买入价：1.5175外汇投机者为了赚取投机利润1个月30/201个月1.5175/95卖出价：1.52153个月60/803个月1.5265/956个月140/1756个月1.5345/90客户择期银行择价2第二节外汇交易直接套汇（DirectArbitrage）一、即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)伦

5、敦外汇市场GBP1=USD1.5808/18二、远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)纽约外汇市场GBP1=USD1.5828/38三、套汇交易(Arbitrage)间接套汇（IndirectArbitrage）伦敦GBP1=EUR1.3430/40GBP1=USD1.5858/83法兰克福EUR1=USD1.1808/18纽约GBP1=USD1.5828/38第二节外汇交易假设香港市场的年利率为10%，纽约市场的年利率为8%即期汇率USD1=HKD7.7400一、即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)则根据利息因素所

6、制定的3月期远期汇率为二、远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)USD1=7.74*(1+10%*3/12)/(1+8%*3/12)三、套汇交易(Arbitrage)=HKD7.7779——利率平价四、套期交易和套利交易银行实际远期汇率有两种情况：情况一：银行远期美元供不应求，导致远期汇率上升为7.7800情况二：银行远期美元供大于求，导致远期汇率下降为7.7600情况一：银行远期美元供不应求，导致远期汇率上升为7.7800第二节外汇交易①10%HKD7.74⎯⎯→⎯HKD7.9335套期交易一、即期外汇交易(SpotExchangeTran

7、saction)②1:7.7400USD0.0021二、远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)8%1：7.7800USD1⎯⎯→USD1.02⎯⎯→⎯HKD7.9356三、套汇交易(Arbitrage)情况二：银行远期美元供大于求，导致远期汇率下降为7.7600四、套期交易和套利交易①8%五、掉期交易(SwapTransaction)USD1⎯⎯→⎯USD1.02套利交易②1:7.7400USD0.002410%1：7.7600HKD7.74⎯⎯→HKD7.9335⎯⎯→⎯USD1.02243掉期