未来现金流量估价答案(公司理财精简本)

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1、第三部分未来现金流量估价第5章估价导论：货币的时间价值财务管理中最重要的问题之一是：未来将收到的现金流量，它在今天的价值是多少？答案取决于货币的时间价值，这也是该章的主题。第6章贴现现金流量估价本章拓展第5章的基本结论，讨论多期现金流量的估价。我们考虑了许多相关的问题，包括贷款估价、贷款偿付额的计算以及报酬率的决定。第7章利率债券是一种非常重要的金融工具。该章示范如何利用第6章的估价技术来决定债券的价格，我们讲述债券的基本特点，以及财经报章如何报道债券的价格。我们还将考察利率对债券价格的影响。第8章股票估价第三部分的最后一章考察股票价格的确定，讨论普通股和优先股的重要特点，例

2、如股东的权利，该章还考察了股票价格的报价。第5章估价导论：货币的时间价值◆本章复习与自测题5.1计算终值假定今天你在一个利率为6%的账户存了10000美元。5年后，你将有多少钱？5.2计算现值假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150000美元。如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少？5.3计算报酬率某项投资可以使你的钱在10年后翻一番。这项投资的报酬率是多少？利用72法则来检验你的答案是否正确。5.4计算期数某项投资将每年付给你9%的报酬。如果你现在投资15000美元，多长时间以后你就会有30000美元？多长时间以后你就会有

3、45000美元？◆本章复习与自测题解答5.1我们需要计算在6%的利率下，10000美元在5年后的终值。终值系数为：1.065=1.3382终值为：10000美元×1.3382=13382.26美元。5.2我们要算出在9%的利率下，11年后支付的150000美元的现值。贴现系数为：1/(1.09)11=1/2.5804=0.3875这样，现值大约是58130美元。5.3假定你现在投资1000美元，10年后，你将拥有2000美元。因此，1000美元是你现在拥有的金额，即现值。2000美元是你10年后拥有的金额，即终值。根据基本现值等式，我们可以得到：2000美元=1000美元×(

4、1+r)102=(1+r)10此处我们需要求出未知的利率r。就像在本章中所介绍的那样，有好几种方法可以求出r。我们可以先取2的10次方根：2(1/10)=1+r1.0718=1+rr=7.18%利用72法则，我们可以得到72/t=r%，即72/10=7.2%，和我们的答案相当接近（因为72法则毕竟只是一个粗略的方法）。第5章部估价导论：货币的时间价值部部335.4从基本等式得知：30000美元=15000美元×(1+0.09)t2=(1+0.09)t求t，可以得出：t=8.04年。利用72法则，可得：72/9=8年。因此，再次验证发现两个答案相当接近。要达到45000美元，你

5、则必须等12.75年。◆概念复习和重要的思考题1.现值基本现值等式包括哪4个部分？2.复利什么是复利？什么是贴现？3.复利与时期当所考虑的时间拉长时，终值将会发生什么样的变化？现值又将会发生什么样的变化？4.复利与利率如果提高利率r，终值将会发生什么样的变化？现值又将会发生什么样的变化？5.道德考虑回到例5.7，那是不是一个欺诈性的广告呢？像这种终值的广告是不是不道德？在回答下面的5个问题时，请参考本章开头所讨论的GMAC证券。6.货币的时间价值为什么GMAC愿意在现在接受这么小的金额（500美元），来交换在未来偿还20倍（10000美元）的承诺呢？7.赎回条款GMAC有权随

6、时支付10000美元而买回证券。这个特点对以这种证券作为投资的意愿有何影响？8.货币的时间价值你愿意现在以500美元交换30年后的10000美元吗？你的答案主要是基于什么考虑因素呢？你的答案是否要取决于做出承诺偿还的人是谁呢？9.投资比较假定当GMAC以500美元发行该证券时，美国政府也发行一个实质上完全相同的证券。你认为它的价格是更高还是更低？为什么？10.投资的长度GMAC证券在纽约证券交易所买卖很活跃。如果你查看今天的《华尔街日报》，你认为价格会超过500美元的原始价格吗？为什么？你认为它在2008年时的价格会高于还是低于今天的价格呢？为什么？◆思考和练习题（第1～15

7、题为基础题；第16～20题为中级题）1.单利和复利FirstTappan银行支付给储蓄存款账户5%的单利，而FirstMullineaux银行则支付5%的利息，每年复利一次。如果你分别在这两家银行存5000美元，那么，在第10年年末时，你从FirstMullineaux银行账户中多赚取多少钱？2.计算终值就以下每种情形，计算终值。34分分第三部分分未来现金流量估价（金额单位：美元）现值年数利率终值22503012%9310169%76355319%18379675%3.计算现值就以下每种情形，计算现值。