资源型上市公司债券融资财务治理效应研究

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1、学校代码10125专业代码120201山西财经大学硕士学位论文题目资源型上市公司债券融资财务治理效应研究姓名刘杰专业会计学研究方向财务管理指导教师郝晓雁2013年5月17日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResource-basedlistedcompanyfinancialgovernanceeffectofdebtfinancingNameLiuJieMajorAccountingResearch

2、OrientationFinancialmanagementTutorHaoXiaoyanMay17,2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部

3、门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1摘要公司融资活动关系到其创立、生存和发展。融资偏好的不同，会导致公司形成不同的资本结构，最终将对公司的治理机制、经营质量、持续发展等产生决定性的影响，所以各公司也将融资活动作为考虑的重中之重。资源型上市公司对国民经济的发展起着重要的保障和

4、促进作用。然而，目前我国资源型上市公司的融资结构严重失衡，存在强烈的股权偏好，债券融资占外源融资比例极小、由此引发了一系列的治理问题，这种问题的长期存在必将影响资源型上市公司的可持续发展。因此，我国资源型上市公司必须尽快调整融资结构，一个切实有效的途径是积极采用公司债券融资，充分发挥债券融资的财务治理优势，包括对管理层的激励与约束作用、信号传递作用、破产威胁作用和防止控制权稀释作用。本文以财务管理学理论为基础，综合运用了经济学、统计学知识，在收集整理相关数据的基础上，运用规范分析、比较分析、实证分析的方法，对我国资源型上市公司债券融资的财务治理效应做了深入系统

5、的研究。运用比较分析法对比分析了债券融资、股权融资、银行贷款融资的财务治理效应，突出了债券融资的财务治理优势。通过回归模型检验了资源型上市公司债券融资的财务治理效应，发现我国资源型上市公司债券融资在约束公司自由现金支出、管理层在职消费，破产威胁方面确实发挥了应有的作用，但在信号传递方面没有发挥相应的财务治理作用，表现为财务治理效应弱化。针对这一问题，本文进行了详细的原因分析，进而提出了针对性的对策，希望通过本文的写作能使资源型上市公司充分认识到债券融资的财务治理优势，积极采用债券融资，进而形成均衡的融资结构。【关键词】资源型上市公司债券融资财务治理效应1Abs

6、tractCorporatefinanceactivitiesrelatetoitscreation,survivalanddevelopment.Financingpreferenceisdifferent,whichleadstoCorporateformdifferentcapitalstructures,eventuallyitwillhaveonthecorporategovernancemechanism,managementqualityandsustainabledevelopmentofadecisiveimpact,soeachCorpor

7、atealsoconsiderthefinancingasthetoppriority.Resource-basedlistedcompaniesforthedevelopmentofthenationaleconomyplaysanimportantsafeguardandpromoterole.However,atpresentResource-basedlistedcompaniesisseriousimbalancesinthefinancingstructure,thereisastrongpreferenceofequityandbondfinan

8、cingofexogenousfina