自由现金流量、治理水平与公司业绩

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1、分类号：____________密级：______________ＵＤＣ：____________单位代码：______________安徽工业大学硕士学位论文论文题目：自由现金流量、治理水平与公司业绩20100374学号：_________________________姚丽丽作者：_________________________会计学专业名称：_________________________2013年06月01日万方数据安徽工业大学硕士学位论文论文题目：自由现金流量、治理水平与公司业绩Freecashflow,thelevelo

2、fgovernanceandcompanyperformance作者：姚丽丽学院：管理学院指导教师：王锴单位：安徽工业大学协助指导教师：单位：单位：论文提交日期：2013年06月01日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002万方数据独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明

3、确的说明并表示了谢意。签名日期：____________关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文,保密的论文在解密后应遵循此规定。签名导师签名日期：____________万方数据安徽工业大学摘要摘要本文首先根据自由现金流量假说，在借鉴前人关于自由现金流量的模型的应用基础之上，检验自由现金流量的敏感性是否是影响公司业绩水平的原因之一。本文主要验证自由现金流量与公司业绩之间的

4、关系。通过研究上市公司自由现金流量对公司业绩的作用，检验当上市公司拥有充足的自由现金流时，自由现金流量与公司业绩水平显著正相关；当自由现金流量为负时，即当公司存在短缺的自由现金流量时，会对公司业绩产生不好的影响。从公司治理理论提出至今的几十年的时间里，公司治理理论的研究核心也在逐渐的转移。但随着一些财务丑闻的爆发，很多专家认为建立在理性基础之上的公司治理制度显然没有起到明显的作用。对这一问题的思考，推动了公司治理理论的发展。一些学者认为，公司治理没有起到很好的作用，在很多情况下不是制度的问题，而是活动着的人出了问题。人并不是全是理性的人

5、，相反人在更多的时候不是理性的。所以很多专家把参与者的心理因素和非理性行为引入公司治理的研究中。这一新的研究思路为管理者和股东的代理问题提供了一种新的替代解决方法。从而推动了新一代公司治理理论，即行为公司治理的发展。公司治理水平是否会影响到公司治理业绩？本文通过主成分分析法对公司治理主变量进行分析，得到公司治理水平的得分，检验当自由现金流量较多或偏少时，公司治理水平对公司治理业绩产生负相关的影响。本文研究内容主要分为五章，各章的具体内容如下：第一章主要介绍文章的研究的背景和研究的意义，还包括自由现金流和公司治理的国内外文献综述、研究的主

6、要内容和主要的研究方法、创新点与不足是什么等等。第二章为理论分析与研究假设的提出。第三章研究假设的提出与模型设计。这部分主要包括样本的选取，主成分分析法衡量公司治理指数。基于以上的分析得出本文的回归模型。第四章实证检验与结果分析。这部分的实证分为两块，第一部分先检验了自由现金流量与公司业绩之间的关系。第二部分检验了当自由现金流量充足和不充足的情况下，公司治理水平与公司业绩之间的关系。第五章为文章的总结，具体包括研究了哪些主要结论，研究的局限性以及政策性建议。本文的主要研究结论如下：第一，自由现金流量对公司治理绩效具有显著的影响作用。第二

7、，当公司的自由现金流量比较充足时，实证分析得出公司治理水平会对公司业绩产生负面的影响。而当自由现金流量不充足时，结果亦然。以上研究结果证实了自由现金流量、治理水平与公司业绩三者之间具有显著的关系。关键词：自由现金流量；公司治理水平；公司业绩1万方数据安徽工业大学自由现金流量、治理水平与公司业绩AbstractInthispaper，accordingtothefreecashflowhypothesis，firstusethepreviousmodeloffreecashflow，whethertotestthesensitivityo

8、ffreecashflowisoneofthereasonsfortheperformanceofthecompanylevel.Thispapermainlyverifyrelationshipbetwe