股权激励、代理成本与企业绩效的关系——基于深沪主板上市公司实证研究

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目股权激励、代理成本与企业绩效的关系--基于深沪主板上市公司实证研究姓名张文斐专业会计学研究方向财务管理与管理会计所属学院会计学院指导教师余春宏二〇一八年六月十一日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleEquityincentivestrength、AgencycostandCorporateperformance--BasedontheEmp

2、iricalResearchoftheMain-boardListedCompanies'ShenzhenandShanghaiNameZhangWenfeiMajorAccountingResearchOrientationFinancialmanagementAndmanagementaccountingSchoolAccountingCollegeSupervisorYuChunhongJune11th，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本

3、论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方

4、框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要随着资本市场逐渐被股份制企业所占据，企业所有权与经营权的逐渐分离所带来的信息不对称以及由此产生的代理成本成为了提升企业绩效的主要障碍。在股份制企业中，股东的目标是实现股东权益的最大化，而高管人员却更注重自身财富的最大化，为使二者的利益相结合，趋于一个共同的出发点，企业提出了一种长期激励机制——股权激励，即向企业经营者分配一定比例的股份。当前我国对外开放程度不断提高，经济体制改革也已初具成效。在这一背景下，研究股权激励强度与企业绩效的关系”、“股权激励强

5、度与企业代理成本的关系”以及“股权激励强度对企业绩效的影响是通过何种机制进行传导”三个方面的问题对新经济形势下企业正确处理与高管人员的关系，合理利用股权激励强度的区间效应，促进财务绩效的提升有着重要的现实意义。同时，本文创造性地将代理成本与股权激励强度的区间效应相结合,进而分析股权激励强度对企业绩效的影响也是对当前股权激励和财务绩效理论的丰富与补充。本文在参考相关文献的基础上通过综合使用理论分析与实证分析的方式对股权激励强度，代理成本和企业绩效的关系进行分析研究。理论方面，本文首先对相关文献及委托代理理论，信息不对称理论以及管理学激励理论等基本理论

6、进行分析梳理，其次针对本文要研究的变量关系提出研究假设。实证方面，本文选取2014-2016年深沪主板上市公司的数据为样本，用高管薪酬中基于权益薪酬的比例代表股权激励强度来对股权激励，代理成本和企业绩效进行研究，实证主要基于描述性统计分析、Person相关性检验、多重共线性检验、多元线性回归分析以及稳健型检验等计量工具建立回归模型进行实证分析，并根据研究结论给出政策建议。本文的研究表明，股权激励强度在企业绩效中同时存在激励效应和防御效应，即股权激励强度与企业绩效具有区间效应，并且在各区间内，通过加入代理成本这一变量使得所建立模型的拟合优度均有所提升

7、，在(0,62.54%]区间上，股权激励强度越高，企业代理成本越低，企业绩效则越高；在(62.54%，100%)区间上，股权激励强度越高，代理成本则会更高，企业的绩效反而会降低。同时，本文还将股权激励强度，代理成本以及企业绩效置于同一研究体系中，证明代理成本在各个区间均发挥着部分中介效应。股权激励、代理成本与企业绩效的关系—基于深沪主板上市公司实证研究基于上述研究结论，本文主要从以下几个方面提出了相关的政策建议：第一，科学合理地安排股权激励计划，在加大对管理层股权激励的同时形成奖罚并重的制度；第二，完善企业内部管理机制，发挥市场监管作用；第三，加强

8、职业经理人市场的建设；第四，创新企业的激励制度，建立多元化的激励方式；第五，加强政府税收支持，对股权激励计划提供税收优惠；