股票市场与债券市场的相关性研究——以中国和美国为例

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1、股票市场与债券市场的相关性研究——以中国和美国为例ResearchontheRelativitybetweenStockMarketandBondMarket:BasedonChinaandtheU.S.学科专业：企业管理研究生：李帆指导教师：王媛天津大学管理与经济学部2013年11月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与

2、我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日中文摘要金融市场具有促进经济发展、提高经济运

3、行效率的重要作用。从上个世纪90年代开始，我国金融市场开始与国际金融市场接轨，我国与西方发达国家的经济联系也因此变得更加紧密。随着金融市场的规模不断扩大，金融产品呈现出日益多元化发展趋势，金融市场各要素之间的关联关系变得更加复杂。同时，一国国内不同金融市场之间，甚至不同国家之间金融市场的相关性逐渐增强。股票市场与债券市场是金融市场非常重要的两个组成部分。对于投资者而言，如何配置和调整在股票市场与债券市场的资金比例是至关重要的，而股票市场与债券市场之间的相关性直接影响了投资者的决策以及政府监管机构相关政策的制定。

4、本文以中美两国股票市场与债券市场的相关性为研究对象，首先对该领域已有的研究成果进行了总结，然后分别探讨了资产组合理论和资产定价理论与股票市场与债券市场相关性的内在联系，进而归纳出影响两个市场相关性的宏观经济和政策因素。之后，本文通过实证研究的方法分析了中美两国各自股票市场与债券市场之间一定时期之内指数的变动趋势，并对两国之间股票市场与债券市场的相关性进行了深入分析。结果显示，无论是中美两国各自股票市场与债券市场之间抑或两国之间都存在替代效应。此后，本文着重分析了我国股票市场与债券市场相关性的特征。最后，在理论和

5、实证研究的基础上，本文针对我国金融市场的持续发展提出了一些建议。关键词：股票市场；债券市场；相关性；替代效应AbstractFinancialmarkethasanimportantroleinpromotingeconomicdevelopmentandeconomicefficiency.China'sfinancialmarketbegantojoinwiththeinternationalfinancialmarketfromthebeginningofthe90’soflastcentury.Ther

6、eforetheeconomiccontactbetweenChinaandWesterndevelopedcountriesbecamemoreclosely.WiththecontinuousexpandingofthesizeofChina’sfinancialmarket,therearemorekindsoffinancialproducts.Therelationshipbetweenthembecomesmorecomplex.Therelativitybetweendifferentpartso

7、facountry’sdomesticfinancialmarketanddifferentcountries’financialmarketsbothbecomestronger.Stockmarketandbondmarketarebothveryimportantcomponentsofthefinancialmarket.Thewaytoconfigureandadjusttheproportionoffundsbetweenstockmarketandbondmarketisimportantfort

8、heinvestors,andtherelativitybetweenstockmarketandthebondmarketalsodirectlyaffectspolicyformulationsofthegovernment.Thispapersummarizestheexistingresearchachievementsofthisfieldfirst,thenanalyzin