互联金融与金融互联的监管研究

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1、互联网金融与金融互联网的监管研究陆岷峰王虹作者简介：陆岷峰，南京大学经济学院博士后，南京财经大学金融学院金融风险管理研究所副所长，教授，江苏银行连云港分行行长、党委书记；王虹，南京财经大学金融学院金融学硕士研究生。互联网金融与金融互联网在代表产品、行业门槛、资金来源、授信依据等方面均存在差异，导致二者具有不同的风险大小。互联网金融由从未涉足金融的互联网企业构建，对于风险控制缺乏经验，极易堆积风险。目前对互联网金融的监管仍处于空白状态。缺乏监管且高度集中的风险一旦大规模释放，可能对金融市场造成破坏性的冲击，制约金融市场的发展。而金融互联网由传统金融机构为主体，在风险控制方面具备丰富的

2、经验，监管部门也已覆盖大部分的监管要求。因此，对金融互联网的监管不能与对互联网金融的监管一概而论，应根据其风险不同制定不同的监管要求。一、建立互联网金融和金融互联网监管的迫切性（一）互联网金融的风险由于金融创新的速度快和监管手段的落后，加之行业门槛低、从业者素质良莠不齐，互联网金融除了具备金融互联网存在的风险外，还隐藏着大量特殊风险。1、P2P网贷的风险。P2P网贷由于其资金门槛低以及监管和法律的空白而风险频发。在经过野蛮式增长后，P2P行业堆积的风险通过提现难、跑路、倒闭而集中爆发。根据最新数据，截至2013年末，共有74家P2P平台出现问题，涉及资金约为12亿元。幸存的P2P企

3、业也未做到规范运营，酝酿着建立资金池集资、关联交易、圈钱甚至庞氏骗局等问题。根据调查，P2P网贷平台给投资者的收益年化利率约为10%—16%，给贷款者的年化利率一般为18%—25%，在没有任何监管的前提下，高收益背后隐藏的巨大风险一旦集中爆发，势必引发信任危机和系统风险。P2P网贷平台主要面临七大风险。一是道德风险，指平台负责人将投资者的资金汇集成资金池挪作他用或卷款跑路的风险。二是交易风险，主要指在交易支付结算环节时P2P网贷平台中借贷双方资金的划拨需经过中间账户，但对于中间账户的监管处于空白状态而引发的风险。三是技术风险，指由于缺乏技术门槛而导致的网贷平台数据遭到攻击而使客户发

4、生损失的风险。四是信用风险，指网贷平台的借款人无力偿还贷款而造成投资人损失的风险。五是法律风险，指P2P网贷平台缺乏法律支撑与约束，其业务模式游走在法律边缘极易触碰红线的风险。六是监管风险，目前对于P2P行业没有明确规定监管主体和监管责任，缺乏监管法律，多头监管等于没有监管。七是系统风险，这是由于经济下行而带来的所有金融机构都可能面临的风险，但风险控制能力相对较弱的P2P行业更难消化系统性风险。2、余额宝等网络理财的风险。余额宝自推出后取得不错反响，百度、网易等互联网巨头也纷纷以高收益来作为吸引客户的方式推出网络理财。实际上，宣传的收益率只是预期收益率而不是实际收益率，在网络理财销

5、售火爆的同时，必须透过现象看到理财产品的本质，警惕理财产品的风险。图1：网络理财产品与银行存款收益余额宝等网络理财主要有四大风险。一是投资风险，网络理财产品大多是通过互联网渠道销售的基金产品，而基金产品是具有不确定性收益或损失的，与银行存款相比，网络理财产品并不能保本保收益。二是技术风险，与银行账户相比，网络理财产品的账户安全系数低，被盗和被非法转移财产的风险更大。网络理财是互联网和基金公司的合作，牵涉环节众多，其中任何一方出现信用问题都可能导致客户遭遇损失。三是行业风险，网络理财以互联网公司为支撑，一旦基金运行出现问题，或者互联网公司破产倒闭，将对投资者的信心产生影响，行业内的其

6、他网络理财产品也都会遭遇信任危机。四是市场风险，当经济运行出现类似金融危机等系统性风险时，货币市场违约而带来网络理财产品违约将引起投资者的恐慌。3、第三方支付的风险。第三方支付在我国发展较快，央行已经开始对其进行规范。截至目前，央行已经为250家第三方支付企业发放经营牌照。但是第三方支付平台也出现一些问题，如支付宝泄密事件引发第三方支付平台的信任危机。随着电子商务和互联网金融的急速发展，第三方支付的安全问题应该引起更多重视。第三方支付具有三大风险，首先是沉淀资金风险。在第三方支付的运营过程中，买方先将货款转入第三方支付的账户中，等到买方确认收到货物没有异议再将第三方支付账户中的货款

7、打入卖方账户，这其中第三方支付账户中由于时间差而集中的资金就是沉淀资金。数额巨大的沉淀资金若用作其他投资，一旦发生风险，将给客户带来损失。其次是技术风险，第三方支付是依赖互联网技术的行业，互联网的开放性使其一旦遭遇黑客攻击篡改资金数字或者泄露客户资料，都将对客户产生难以估量的损失。最后是洗钱和欺诈风险，第三方支付的现金流并不受到人民银行反洗钱的监管，容易被不法分子利用进行洗钱和诈骗等非法行为。（二）金融互联网的风险与互联网金融相比，金融互联网主要是银行等传统金融机构在