中金公司-宏观经济周报-中美贸易战会造成众败俱伤-100926

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1、宏观经济周报2010年9月26日第130期研究部张智威中美贸易战会造成“众败俱伤”分析员，SAC执业证书编号：S0080210060013zhangzw@cicc.com.cn徐剑分析员，SAC执业证书编号：S0080209120106xujian2@cicc.com.cn鞠娟分析员，SAC执业证书编号：S0080205070019jujuan@cicc.com.cn要点：美国对中国贸易的政治压力继续升温。我们维持中美贸易战可能性不大的判断。►美国国会推动针对人民币的特别关税法案。美国国会众议院筹款委员会24日投票通过

2、了一项旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税的法案。这项法案将于近期在众议院进行全院表决，如果众议院投票通过，法案将进入参议院立法程序。在美国经济复苏乏力，失业率居高不下的情况下，贸易方面承受的政治压力加大。►中国处于东亚生产链的最后一环，对中国出口征关税将对整个产业链上的所有国家（包括美国）产生打击，同时导致美国消费品价格上升，造成“众败俱伤”的后果。从中国出口的产品中有54%是外资公司在中国生产。东亚各国出口中都有重要部分经过中国加工后再出口到其他国家（这个比率占日本出口9.2%，韩国出口13.3%，新加坡9.9

3、%，菲律宾10.7%）。一旦美国采取对中国出口的制裁措施，将会对这些国家产生连锁反应，进而影响全球经济。►全球化生产使得贸易战难以出现。历史上大规模贸易战产生的原因之一是产业链被国界分割，所以各国生产存在竞争关系。当前全球化生产使得中美贸易之间互补性强，虽然争论不断，但是过去真正出现的贸易制裁规模很小。保障性住房建设提速，有利于经济软着陆。►国务院副总理李克强于近期发表关于保障房的三次密集讲话，显示中央大力推进保障房建设的决心。住建部披露，截止8月末，保障性住房已开工220万套，占全年计划的75%。住建部已要求各地9月

4、底必须全部开工，年末建成或基本建成的必须达到60%以上。►当前政府财政状况良好，保障性住房资金来源充足，中央政府大力推动保障性住房建设，将带动建筑建材、钢铁水泥、轻工家具等上下游关联产业，减少商品房市场调控对经济的负面效应。我们预计PMI将会从8月份的51.7%攀升至9月份的53.2%，除了季节性因素之外，保障房建设提速、政府审批项目速度加快使得经济出现回稳势头。%%各国向中国出口占该国出口比重（2006）70跨国公司产品占中国出口比重30(3个月移动平均）再出口至其他国家中国本地消费65256020155510505

5、45040国越南西亚泰国日本韩新西兰来西亚菲律宾新加坡马澳大利亚05-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-0110-05印度尼本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1)

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7、中金新加坡公司提出。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。中国经济：2010年9月26日上周中金宏观经济研究报告一览9月19日：升息对经济影响不大（第129期）本周主要经济数据及事件公布预告10月1日（星期五）：中国公布9月份PMI数据目录本周中金观点..........................................................................................................

8、.........................3通货膨胀跟踪...................................................................................................................................8本报