公司治理全球趋同问题与纷争

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1、经济评论　2006年第1期ECONOMICREVIEWNo112006公司治理全球趋同:问题与纷争李明辉　　摘要:世界范围内主要存在以英美为代表的外部控制模式和以德国、日本为代表的内部控制模式。对于不同的公司治理模式是否会发生趋同,学者们存在不同的认识。一些学者认为,在全球化背景下,不同效率的公司治理制度将会展开竞争,最后促使不同制度向一种高效率的制度趋同。而另外一些学者则认为,公司治理的演进具有明显的路径依赖和制度互补性特征,因此,不同模式的公司治理不会发生趋同。对于公司治理趋同是形式上的还是功能上的以及不同模式的公司治理将向何种模式趋同等问题,持趋同论的学者之间

2、也存在巨大的分歧。关键词:公司治理　趋同　全球化　路径依赖　　公司治理是法律、经济、会计等众多学科领域普内部人控制。Lane(2003)将公司治理分为外部控制遍关心的问题。近年来,关于不同模式公司治理趋型和内部控制型两种。同的问题,成为国内外研究的一个热点,并引起广泛尽管上述学者的分类方法及结果有所差异,但的争论。有学者认为,1990年代以来,随着资本市总的来说,目前各国公司治理大体可以分为两类:以场的全球化,各国公司治理模式呈现出强烈的趋同英美为代表的外部控制型和以欧洲大陆、日本为代趋势。而一些学者则持反对态度,认为公司治理模表的内部控制型。至于东南亚和南美国家或

3、地区为式不会趋同化。尤其是近年来,无论是美国还是德代表的家族控制型,可以视为是内部控制型的一种国、日本均对公司治理及相关的法律制度进行了一衍生模式。系列的改革,更加剧了对公司治理是否会发生趋同1.外部控制型的争论(Gilson,2000)。本文拟对此进行简要的评外部控制性公司治理模式下,主要依靠外部力述,以期对我国的公司治理改革有所借鉴。量对管理层实施控制,其典型代表是英国和美国。该模式的特点是,股权分散,并且流动性强,较少依一、现有公司治理模式的差异性赖于银行融资,对股东有强大的法律保护,有完善的(一)公司治理基本模式的划分立法及执法机制,信息披露较为透明,对其他

4、利益相目前,世界各国的公司治理具有差异性。为了便关者则很少关注。于比较和分析,比较制度学者将各国公司治理划分为2.内部控制型不同的模式。对于公司治理模式,目前存在不同的划内部控制模式建立在关系基础上,主要依赖于分方法,如Berglof(1994)将公司治理划分为保持距离公司的内部控制机制而不是市场力量来对管理当局型和控制导向型。LLSV(1998)使用49个国家和地区进行监控。其典型代表是欧洲大陆国家,如德国,以的数据区分出4种传统法律体系,从而将全球公司治及亚洲的日本。理模式分为盎格鲁-撒克逊模式(Anglo-Saxon(1)德国。德国资本市场不够发达,企业融资更

5、model,包括美国、英国及前英殖民地)、法国模式(包多地依赖负债。德国的银行是全能银行,可以持有括法国、西班牙、葡萄牙殖民地影响范围)、德国模式工商企业的股票,因而既是公司的债权人又是公司(包括中欧和日本)和斯堪的纳维亚模式(主要包括的大股东。另外,德国公司相互持股比较普遍。德北欧国家)4种类型。Coffee(2000)将公司治理分为国公司治理模式的另一特色就是强调工人共同决两种模式:股权分散模式和股权集中模式。Mayer定,在监事会中,根据企业规模和职工人数的多少,(2000)依照控制权将公司治理划分为两种模式:(1)职工代表可以占到1/3到1/2的职位。从组织

6、结构外部控制模式,其特点是股权分散,存在大量机构投上来看,德国实行的是二元制,即设立监事会,对董资者;(2)网状控制模式,该模式下股权集中掌握在事会进行监督,并可任命董事会成员。家族、银行和其他非金融公司手中,所有者可以行使(2)日本。日本公司治理的特点是法人持股率98©1994-2006ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net高,法人股东主要采取相互持股形式,并且具有很强理是否会发生全球趋同,尤其是利益相关者取向的的稳定性。在日本公司中,经

7、营者居主导地位,对公欧洲公司治理是否会向股东利益取向的英美模式公司经营权的控制机制主要来源于主银行和交叉持股司治理趋同?对此,学者们存在较大的争议,一些学的关系企业。日本公司发展所需要的资金主要来自者从制度比较的观点出发认为,公司治理具有路径银行贷款而不是发行股票或债券,公司控制权市场依赖性等特点,因而不会发生趋同;而另一些学者从极不活跃,敌意并购很少发生,有限的兼并也都是在制度竞争的角度出发,认为各国公司治理将会逐渐协商一致的基础上进行的。日本公司设立与董事会趋同于一种共同的、最有效的模式。①(一)是否会趋同平行的监察人,负责监督董事和经理的活动。(二)股东主