探析公司治理趋同化的可能性

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1、探析公司治理趋同化的可能性【摘要】所谓趋同化，是指同一领域中各异的事物，为了利益等各方面原因，最终将会趋向于某一最有利的方向发展，进而达到大同。公司治理模式毫不例外地因经济发展、利益最大化的要求而趋同化，虽然不少学者对公司治理趋同持否定态度，但是从目前的走势来看，趋同化可能性还是极大的。【关键词】公司治理趋同化经济全球化经济达尔文主义一全球趋同化背景由于各国特殊的历史背景和文化、法律和市场环境，不同国家在公司治理方而各具特色。然而，随着上世纪90年代公司治理浪潮的兴起，以及国际公司治理准则的出台和不断成熟，各国公司治理模式

2、也开始明显走向趋同。全球资本市场的增长和一体化趋势使得各国市场监管当局不得不采用大体相似的指引和规则，它要求公司披霜对于证券定价至关重要的信息，以对投资者利益提供恰当的保护。而一国能否吸引长期的、有耐心的国际投资者，取决于该国的公司治理能否让投资者信赖和接受，从而降低融资成本，最终能够吸引更稳定的资金来源。其实，这种趋势早在十儿年前甚至更早时已出现。由于跨候便公司、跨国界投资组合不断增加，资木市场的一体化发展势头迅猛，投资者对于标准化财务报表的呼吁F1益强烈，近年來，这一趋势不断加速。另一方面，近几十年来，世界上总体处于和

3、平稳定的环境中，各国，特别是发达国家致力于经济的发展，也为公司治理的全球趋同化捉供了契机。二战后，尽管对两次世界大战仍心有余悸，但诸如欧盟和日本等国家在美国的庇护下，完全忽略了军事建设，一心谋经济发展；而我国，早在三十年前就设立以经济建设为中心的政策，在政治外交上一直“忍气吞声冬美国作为世界霸主，虽然不时挑起争端，但始终以经济利益为首要衡量标准。所以，这样冇利的大环境，正是公司治理趋同化所必须和要求的。二不同领域下的趋同论学说（一）经济学的“强趋同论”。新占典经济学家将美国分散股权结构的形成归结为效率原因，认为效率因素将最

4、终决定公司治理结构。分散和集屮的所冇结构不仅不同，而且可能存在竞争。竞争的力量会导致不同国家的治理制度将采用一种单一的、有效率的形式。在国外学者约翰的著作《未来如历史》①中曾提及全球资木和产甜市场竞争的加剧使公司治理成为决定公司竞争成败的另一个竞技场”。于是，对公司治理趋同的预测也就顺理成章。在新古典经济学家眼中，公司治理被视为一种促进公司效率和竞争力的技术。与其他形式的技术一样，如杲公司选错了一项重耍技术，它将最终不敌其竞争对手。换言Z,公司的竞争不仅存在于其产品之间，而且也存在于不同的治理制度之间。。从这一角度上看，国

5、际经济竞争的加剧将至少使大型公司采取具有共同特征的治理结构，甚至已经预言公司会走向“历史的终结”。根据这一观点，采用次优治理结构的公司将会受到产品和资木市场的惩罚，除非它们改变其治理结构或口行消亡。这就是经济学领域的“趋同论”学说。（-）政治学的趋同论，把政治力量和路径依赖作为形成和制约经济发展的主要因素。与经济学相驳的是，政治学认为效率在-•个政治制约的环境下可能仅是一个相对微弱的变量。出于政治力量关于维持在一个不A冇效的现状，因此效率对公司治理制度的左右程度将不会发生质的变化。另外，不少学者也强调了路径依赖将制约并冃可

6、能抵消公司趋同的竞争性力量，马克•罗②早在上世纪末就对Z进行了详细的阐述。其实冋顾历史，我们也可以发现不少倪端，除了效率因素，政治因素对公司治理制度的形成也起了很大作用。我国就是相当典型的例子，公司制度可谓是同样具冇特色的制度/象国冇企业的治理模式用西方经济学说解说已经根木行不通：员工Z间工薪的极大幅度差异、运用原始手段和政治压力运作可以把公司利润处于世界前列。美国倒是无可厚非，发展到目前为止，平民政治对其公司治理制度影响巨大，金融机构在公司治理中的作用显得比较有限。另外,如日木等国家，它的终生雇佣制度，反映的并不是鼓励对

7、工人人力资木投资的努力，而是起源于第二次世界人战后旨在使劳动力水平合理化和恢复对生产管理控制的政治交易。（三）法律学的趋同说，是较以上两种学说范围更广，理解更深入的学说。扩大了比较公司治理争论的范围，将讨论集中于一国经济发展和增长的融资能力与法律制度的关系。他们认为，分散股权的形成不是对金融机构的政治限制的结果，而是來源于对少数股东进行强有力的保护。缺少这种保护，大多数投资者将不会积极地成为证券市场的投资者，除非他们能够参与一个强大的投资者组织或者能够以较大折扣来获得股票。因此，研究者得岀结论，股东分散程度取决于法律制度对

8、少数股东保护的程度。该观点接受了两种治理制度演变竞争的事实，承认政治制约因素是不可避免的，但同吋认为，这两种观点都未能充分地解释真正的流动性证券市场得以发展的先决条件。其中一个重要因索是对投资流动性的偏好，这使得金融机构不愿对任何一个单一公司持有大量股份，从该层面来说，即使没①Coffee,JohnC.