期货市场理论与实务--胡俞越new

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1、期货市场理论与实务北京工商大学证券期货研究所胡俞越yyhu131@126.com期货市场理论与实务课程结构•…–期货交易与期货市场•…–期货市场的基本功能•…–期货市场的组织结构•…–期货交易制度及合约•…–期货套期保值交易•…–期货投机与套利交易•…–金融期货•…–期货期权期货市场理论与实务课程结构•…–期货交易与期货市场•…–期货市场的基本功能•…–期货市场的组织结构•…–期货交易制度及合约•…–期货套期保值交易•…–期货投机与套利交易•…–金融期货•…–期货期权•…期货交易与期货市场期货交易期货交易的产生芝加哥

2、期货交易所（CBOT）的诞生与成长•1848•1851•1865–1865年远期–1848年CBOT–1851年交易合同的标准的产生是现代所引进现货化标志着期期货交易的开远期合约交货交易的正端易式产生•1925•1883•1882–直到1925年芝加哥期货交易所结算公司–1883年，成–1882年，交易所允（BOTCC）成立以立了结算协许以对冲方式免除后，芝加哥期货交易会，向芝加履约责任，这更加所所有交易都要进入哥期货交易促进了投机者的加结算公司结算，现代所的会员提入，使期货市场流意义上的结算机构出供对冲工具动性加大

3、现了•…期货交易与期货市场期货交易期货合约与期货交易期货合约与期货交易的定义•期货交易期货合约指由期货交易所统一制定的，期货交易是指在期货交易所规定在将来某一特定内集中买卖期货合约的交易的时间和地点交割一活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交定数量和质量商品的易时间、交易空间等方面有标准化合约较为严格的限定。期货交易除价格以外，期货的对象是标准化的期货合约，合约的所有要素均是是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间标准化的。和地点交割一定数量和质量•期货合约商品的标准化合约。•…期货交易与期货

4、市场期货交易期货交易与现货交易期货交易与现货交易的联系及区别•联系•区别交割时间不同期货交易是现货交易交易对象不同的产物交易目的不同期货交易与现货交易交易的场所与方式不同互相补充、共同发展对交易品种的要求不同结算方式不同•…期货交易与期货市场期货交易期货交易与远期交易期货交易与远期交易的联系与区别•联系•区别远期交易本质上属合约不同于现货交易，是现货履约方式不同交易在时间上的延伸信用风险不同期货交易与远期交保证金制度不同易的相似之处是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖

5、出一定数量的商品。•…期货交易与期货市场期货市场期货市场的概念期货市场是进行期货合约买卖的场所；也是期货交易关系的总和。期货市场从本质上来说属于金融市场。•…期货交易与期货市场期货市场期货市场与证券市场期货市场与证券市场的区别基本经济职能不同交易目的不同市场结构不同交易场所不同•…期货交易与期货市场期货市场期货市场的概念区别股票期货交易对象上市公司股份期货合约交易机制全额交易保证金交易交易方向现在采取单向交易，推双向交易出融资融券后，将采取双向交易，但“卖空”仍有诸多限制结算方式不采取当日无负债结算当日无负债

6、结算T+0还是T+1T+1T+0有无特定的到期无特定到期日有特定到期日日交易时间9：30-11：309：00-11：3013：00-15：0013：30-15：00•…期货交易与期货市场期货市场期货市场与现代商品市场体系现代商品衍生品市场体系结构•…期货交易与期货市场期货市场期货市场的本质特征期货市场的五大本质特征合约标准化集中交易期货交易必须在期货交易所内进期货合约标准化指的是除价格行。期货交易所实行会员制，只外，期货合约的所有条款都是有会员方能进场交易。那些处在预先由期货交易所规定好的，场外的广大客户若想参与期货

7、交具有标准化的特点。易，只能委托期货经纪公司代理12交易。以小博大的杠杆机制对冲机制与双向交易53双向交易，也就是期货交易交易者在进行期货交易时只需要缴纳少量的保证金，一者既可以买入建仓也可以卖4般为成交合约价值的5%～出建仓与双向交易的特点相10%，就能完成数倍乃至数每日无负债结联系的还有对冲机制十倍的合约交易算制度在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，如果交易者亏损严重保证金帐户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金。•…期货交易与期货市场期货市场期货市场的发展阶段国际期货市场的发展阶

8、段能源期货：20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来价格的剧烈波动，直接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所(IPE)是世界上最具影响力的能源产品交易所。金属期货阶段：1876年成立的伦敦金属交易所（LME），期货期权高速发开金属期货交易之先河。铜展：自82年10月、锡、铅、锌纷纷上市。