期货市场原理与实务理论

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1、期货市场原理与实务T楠一、为什么要学习期货——三次竞争理论1、第一次竞争是初级资源的竞争。2、第二次竞争是产品的竞争。3、第三次竞争是金融业的竞争。•《期货市场教程》，中国期货业协会，中国财经出版社，2003年2.《期货期权入门》，约翰•赫尔，中国人民大学出版社，2002年3.《商品期货学》李扌II庆，上海三联书店，1997年4.《金融期货与期权》，施兵超,上海三联书店，1997年第一章期货市场的产生和发展第一节期货市场的产生一、期货交易的起源1、1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的产生粮食生产特有的季节性仓库不足交通不便（二）其他重耍的期货交易所1

2、874年芝加哥商业交易所（CME）二、期货交易的定义和基木特征1、定义是指在期货交易所内集中买卖标准化期货合约的交易活动。2、基本特征（1）合约标准化（2）交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。（3）双向交易和对冲机制（4）杠杆机制期货交易具右的以少議资金就可以进行较大价值额投资的特点。（5）每日无负债结算制度三、期货交易与现货交易的区别I、现货交易的定义现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。2、期货交易与现货交易的联系（1）现货交易是期货交易的基础（2）没有期货交易，现货交易的价格波

3、动的风险就无法规避。3、期货交易与现货交易的区别<1）交割时间不同现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动。期货交易从成交到货物收付Z间存在着时间差。（2）交易对彖不同现货交易的对象是实物商品期货交易的对象是标准化合约（3）交易目的不同现货交易的目的是为了进行实物交割期货交易的目的是套期保值和投机获利（4）交易的场所与方式不同现货交易是一对一的交易，不受交易地点的限制期货交易必须在期货交易所进行，是多对多的交易（5）结算方式不同现货交易主耍采用到期一次性结清的结算方式，同时也有货到付款方式和信川交易中的分期付款方式等。期货交易实行每日无负债

4、结算制度和保证金制度四、期货交易与远期交易的区别I•远期交易的定义指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的种交易方式。2、相同点是两者均为买卖双方约定于未來某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。3、区別（1）交易对象不同期货交易的对象是标准化期货合约远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同<2）功能作用不同期货交易的功能是规避风险和发现价格。远期交易在一•定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用（3）履约方式不同期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式远期交易主要采用实物交割。（4）信用风险不同远期交易具有

5、较高的信用风险（5）保证金制度不同期货交易实行保证金交易远期交易实现全额五、期货交易与证券交易的区別1、交易工具的性质和形式不同证券交易的交易工具是有价证券，是一种代表个人财富的巧面凭证，有内在的价值，可以川来抵押和担保。期货交易的交易工具是期货合约，没冇内在的价值，不能用于抵押和担保。2、交易结果不同证券交易以交易对象所载内容所有权的转手來结束交易。期货交易中，不一定发生交易对象内容的所有权的转移。3、市场结构不同证券市场分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）；期货市场并不区分一级市场和二级市场。4、保证金规定不同证券交易是全额资金交易，不允许

6、透支。期货交易是保证金交易。5、交易者面临的风险不同期货交易的风险要更人（6）交易方式不同证券交易，一般都是先买后卖期货交易则可以先买后卖，也可以先卖后买。第二节期货市场的发展一、期货市场的发展过程（一）商品期货：标的物为实物商品的期货合约。1.农产品期货：1848CBOT2.金属期货：产生于英国。1876年伦敦金属交易所3.能源期货:产生于1978年。与20世纪70年代初发生的石油危机有关。二）金融期货1、外汇期货，规避汇率波动的风险。2、利率期货，规避利率波动的风险。3、股票价格指数期货，规避股票价格波动的风险。（三）期货期权二、国际期货市场的发展趋

7、势1、期货中心日益集中■向大城市、金融中心集中。■2、联网合并发展迅猛■联网：一些上市相同合约的各国交易所积极联网，建立相互对冲体系。■3、金融期货的发展势不可挡■4、交易方式不断创新第三节我国期货市场的建立与规范■一、旧中国期货市场■1、产生■（1）北平证券交易所■1918年7月，北平证券交易所正式成立■（2）±海证券物品交易所■1920年7月，上海证券物品交易所成立■2、民十信交风潮■以上海为中心的这次在短期内交易所急剧发展，而乂大批倒闭的风潮。■二、新中国期货市场■1、新中国期货市场产生的背景■80年代的改革开放（二）我国期货市场的初创■1990年

8、10月12H,中国郑州粮食批发帀场作为我国第一个商品期货币场。■三、期货市场的清