【7A版】小企业私募债和其他主要信用债特征比较.doc

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1、7A版优质实用文档小企业私募债和其他信用债券特征比较当前占据信用市场主流的主要是各类公开发行的信用债主要包括：企业债、公司债、中票和短融。从发行主体上看多为上市公司国有企业或者行业龙头。机构为私募债主要投资者包括：银行、证券、保险、信托和基金、及这些机构面向投资者发行的产品。中小企业私募债公司债企业债中票&短融非金融企业非定向发行债务融资工具（PPN）创业板私募债监管机构交易所证监会发改委银行间市场交易商协会银行间市场交易商协会证监会审核方式备案制核准制核准制注册制注册制备案制发行人条件符合工信部《中小企业划型标

2、准规定》的中小微、非上市企业（上交所规定不包括金融、地产企业）上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业具有法人资格的非金融企业创业板公司发行方式非公开发行公开发行公开发行公开发行非公开发行非公开发行67A版优质实用文档7A版优质实用文档投资者数量限制<=200人无无无无<=10人审核时间10天之内1个月左右6个月左右3个月左右————发行时间备案后6个月内完成；可分期发行注册后6个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行核准后6个月内完成；不可分期发行注册2个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行注册后6个

3、月内完成首期发行；可分期发行；注册有效期2年注册后6个月内完成首期发行；可在2年内分多次发行净资产要求无一般要求归属母公司净资产大于12亿一般要求归属母公司净资产大于12亿未具体要求，但实践中一般要求高于企业债——一般要求归属母公司净资产大于12亿67A版优质实用文档7A版优质实用文档盈利能力要求无最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息未具体要求——最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息评级及审计要求不强制要求评级；2年财

4、务需审计需评级；3年财务需审计需评级；3年财务需审计需评级；3年财务需审计——需评级；3年财务需审计发行规模无限制不超过企业净资产的40%不超过企业净资产的40%不超过企业净资产的40%——不超过企业净资产的40%发行期限一般为中长期——一般为中期67A版优质实用文档7A版优质实用文档1年以上（深交所）；3年以下（上交所）一般为中期中票为中期3-5年；短融为1年内投资者要求私募债“合格投资者”交易所投资人银行间市场机构投资人银行间市场机构投资人和交易所投资人银行间市场特定机构投资人。定向投资人，指具有投资定向工具

5、的实力和意愿、了解该定向工具投资风险、具备该定向工具风险承担能力并自愿接受交易商协会自律管理的机构投资人，由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定目前阶段创业板公司非公开发行债券在发行对象数量、发行方式等方面参照非公开发行股票的有关规定67A版优质实用文档7A版优质实用文档包括：(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构；(二)上述金融机构面向投资者发行的理财产品；(三)注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；(四)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；

6、(五)经本所认可的其他合格投资者。上交所还对个人投资者条件进行了限制；深交所规定发行人的董事监事高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让交易场所和流通方式交易所固定收益综合平台（上交所）、综合协议交易平台（深交所）、证券公司交易所银行间市场、交易所银行间市场在《定向发行协议》约定的定向投资人之间流通转让不进行公开转让，深交所有计划为此类债券提供一定的转让服务67A版优质实用文档7A版优质实用文档67A版优质实用文档