供给侧改革背景下钢铁企业并购动因及绩效分析——以宝钢并购武钢为例

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1、学校代码10125专业代码125300硕士学位论文题目供给侧改革背景下钢铁企业并购动因及绩效分析--以宝钢并购武钢为例姓名郭佳敏专业会计研究方向公司理财所属学院会计学院指导教师袁春生二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode125300ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleAnalysisofCausesandPerformanceofMergersandAcquisition

2、sofIronandSteelEnterprisesundertheBackgroundofSupplySideReform-TakeBaosteel’sacquisitionofWuhanIronandSteelasanexampleNameGuoJiaminMajorMPAccResearchOrientationCorporateFinanceSchoolAccountingInstituteTutorYuanChunshengJune6，2018山西财经大学硕士学位论文摘要供给侧改革是近

3、年来我国实施的一项重要性战略举措。2015年末，中央经济工作直接指出之后一年首要任务是在钢铁、煤炭等行业实施供给侧改革,其关键是“去产能”。钢铁企业之间并购重组活动在目前产业集中度低，产能严重过剩和激烈无序的竞争环境日益上升的现状之下，其诸如完善钢铁企业自有资源配套系统，提升钢铁产业专业化和综合市场竞争实力的作用就变得愈发明显。本文以2016年宝钢并购武钢案例为研究对象，首先总结了供给侧改革背景下钢铁行业发展趋势以及对近年来我国钢铁企业并购特点；然后从宝钢武钢公司简介和并购流程方面对此次并购案例

4、做了详细的说明。其次由于供给侧改革背景下，企业特别是大型钢铁企业并购动因更具有多元化。基于和以往钢铁企业并购的比较，本文多角度分析了供给侧改革背景下钢铁企业并购动因。分析认为有以下并购动因：从外部角度来说，响应国家供给侧改革政策，提高产业集中度，钢铁行业供需失衡，优化钢铁行业布局都是其并购动因；从企业自身角度来说，宝钢武钢为改善自身业绩积极寻求并购协同效应也是主要动因之一。在对并购动因分析地基础上，进一步地，分别从财务绩效和非财务绩效两个方面对并购绩效进行了评价。财务绩效从四大财务能力指标，股价

5、变动和EVA分析三个方面进行分析，结果显示，宝钢财务绩效变现良好；非财务绩效方面，本文着重从供给侧改革政策落实情况方面进行分析。宝钢与武钢在并购后去产能完成良好，降杠杆效果显著，在补短板等方面均取得了很好的成效。最后总结出了宝钢并购武钢这一案例的启示和本文不足之处。该案例的研究对于供给侧改革背景下钢铁行业以及其他行业并购助力供给侧改革有一定的启发和借鉴意义。在以后供给侧改革的重点行业，例如钢铁、煤炭、水泥行业等，公司开展并购重组都有重要意义。可以说，中国钢企供给侧改革关键看国企改革。作为行业龙头

6、的宝钢、武钢重组将为我国企改革做出示范，对全行业的长远发展构成利好。关键词：供给侧改革，并购动因，并购绩效1供给侧改革背景下钢铁企业并购动因及绩效分析-以宝钢并购武钢为例ABSTRACTSupply-sidereformisanimportantstrategicmeasurethatChinahasimplementedinrecentyears.Attheendof2015,thecentraleconomicworkdirectlypointedoutthatthefirstpriorit

7、yinthenextyearwastoimplementsupply-sidereformsintheironandsteel,coal,andotherindustries.Thekeytothiswas“de-capacity”.Themergerandreorganizationactivitiesbetweenironandsteelenterprisesarecurrentlyunderthecurrentsituationoflowindustrialconcentration,se

8、vereovercapacityandincreasinglyfiercecompetitionenvironment,suchasperfectingtheironandsteelenterprises'ownresourcessupportingsystemtoenhancetheprofessionalizationandcomprehensivemarketofthesteelindustry.Theroleofcompetitivepowerhasbecomeevenmoreappar