标的企业股东类型与并购支付方式选择--以掌趣科技并购动网先锋为例

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1、分类号密级公开UDC编号20161550041硕士学位论文标的企业股东类型与并购支付方式选择——以掌趣科技并购动网先锋为例申请人姓名罗颖导师姓名及职称常亮副教授申请学位类别专业学位学科专业名称会计硕士培养单位会计学院MPAcc教育中心学位授予单位广东外语外贸大学2018年5月13日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得广东外语外贸大学或其他教育机构的学位或证书而

2、使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：罗颖签字日期：2018年5月13日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东外语外贸大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东外语外贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：罗颖导师签名：常亮

3、签字日期：2018年5月13日签字日期：2018年5月13日摘要自2013年起，互联网企业成为了我国并购市场中的主力军，不论是并购的数量还是并购的规模都有了较大幅度的增长。时至今日，进行并购交易已经变成了互联网企业中非常关键的资本运作方式及竞争发展途径。并购活动之中的过程繁琐复杂，其中并购支付是并购中最终且最重要的一步。合理地选择并购支付方式不仅会影响企业在交易完成之后的整合和发展，也关系着双方企业未来的财务绩效以及股权结构。本文选取的互联网企业并购案例为掌趣科技并购动网先锋。这两家企业均为网游企业，掌趣科技为

4、了达到公司业务多元化发展的战略转型目标，考虑并购动网先锋。其中动网先锋股东类型有两种，分别为财务型股东与管理型股东，且需求不相同。财务型股东因为动网先锋的IPO进程延缓希望退出投资；管理型股东是动网先锋技术、人力、渠道三项资源的控制者，这三项资源也是掌趣科技实现战略转型需要获取的关键因素。所以掌趣科技在选择并购方式时，需要考虑如何既满足财务型股东的资本退出需求，又能保留住管理型股东这样的人才资源。最后，掌趣科技对动网先锋的财务型股东采取了现金支付的方式使其退出投资，对管理型股东采取了混合支付方式，保留了他们在企

5、业的管理权。并且掌趣科技在支付过程中与管理型股东签订了对赌协议，也因此掌趣科技对动网先锋的两类股东实行了同股不同价的分级收购方式。本文主要针对掌趣科技为何会对动网先锋的两类股东采取这种特别的并购支付方式进行讨论和分析，从并购双方的战略目标，财务状况，控股股东比例等影响因素进行剖析，以及比较现金支付、股票支付、混合支付这三种方式，着重分析掌趣科技为何会选择这样一种并购支付方式。关键词：并购；并购支付方式；股东类型IABSTRACTSince2013,Internetcompanieshavebecomethepr

6、otagonistsinthewaveofmergersandacquisitionsinChina,andtheirnumberandscaleofmergersandacquisitionshavegreatlyimprovedbeforecomparison.Today,mergersandacquisitionshavebecomeaveryimportantformofcapitaloperationandcompetitivedevelopmentforInternetcompanies.There

7、aremanycomplicatedprocessesinM&Aactivities.ThefinalandfinalstepinthewholeprocessisM&Apayment.Therefore,choosingasuitableM&Apaymentmethodnotonlyaffectstheintegrationanddevelopmentofthecompany,butalsohasanimportantimpactonthefinancialperformanceandequitystruct

8、ureofbothcompanies.ThecaseofInternetenterprisemergersandacquisitionsselectedinthisarticleispioneeringtheS&TM&Anetwork.Bothcompaniesareonlinegamecompanies.Inordertoachievethestrategictransformati