影子银行对我国宏观经济关键变量的影响研究——基于VAR模型的研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目影子银行对我国宏观经济关键变量的影响研究——基于VAR模型的研究姓名王根鹏专业金融学研究方向中央银行与宏观调控所属学院财政金融学院指导教师苑改霞教授二〇一五年三月UniversityCode10125MajorCode0202020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheinfluenceoftheshadowbankingsystemofourcountrykeymacroeconomicvariablesresear

2、ch--basedonVARmodelNameWangGenPengMajorFinanceResearchOrientationthecentralBankandtheMacroeconomicRegulationandcontrolSchoolFacultyofFinance&BankingTutorProfessorYuanGaixiaMarch9,2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要

3、贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1摘要2007年美国太平洋投

4、资管理公司执行董事麦卡利首次提出了影子银行这一概念。国际上看，影子银行包括投行、对冲、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。我国影子银行是指游离于传统银行体系之外一定程度上能够替代传统银行核心业务且不受一般审慎监管，通过不同的金融工具完成信用、流动性、期限转换等活动的信用中介体系。近年来，我国影子银行的迅猛发展，已经成为我国金融体系甚至整个国民经济不可忽视的重要力量，对我国宏观经济造成了很大的影响：一方面，影子银行促使传统商业银行运作方式及盈利模式的转变，为商业银行规避监管机构监管提高自身收益水平提供了条件；另一方面，影子银行在创造大量流动性的同时

5、，削弱了传统商业银行的信用中介价值，由于其高杠杆、期限错配等特点放大了金融市场系统性风险。影子银行对我国经济产生重大的影响，这使得对影子银行的研究十分重要。本文在理论上，将中国影子银行对我国宏观经济关键变量的影响作为研究对象,整理了影子银行和宏观经济的相关理论,描述了中国影子银行发展的历程和趋势，测算了影子银行的规模,分析了影子银行存在的问题；在实证上，本文采用剔除了季度影响之后的2006-2014年的月度数据，通过构建VAR模型，对影子银行体系规模与各宏观经济关键变量的关系进行分析。通过脉冲响应图我们得出以下结论：一是影子银行体系规模与经济增长相互影响，且经济增长对影

6、子银行规模的影响作用更大；二是在利率的冲击下，正规渠道的信贷规模与影子银行规模走势截然相反，说明二者之间存在非对应的关系；三是影子银行规模对CPI指数影响几乎为零，但是CPI的高涨刺激了影子银行规模的扩张。并利用实证分析检验了影子银行对宏观经济关键变量的影响大小,从而在实证的基础上提出了影子银行监管的相关建议。关键词：中国影子银行；机理研究；VAR模型；金融监管1ABSTRACTIn2007,PaulMcCulley,theexecutivedirectorofPimco,firstcomeupwiththeShadowbanking.Shadowbankingincl

7、udesinvestmentbank,hedgefund,monetarymarketfund,bondandinsurancecompany,SIVandothernon-bankfinancialinstitutionontheinternational.InChina,shadowbankingmeansacreditintermediarysystem,whichisfreefromtraditionalbanks,insteadsomecorebusinessoftraditionalbanksandnotbesupervise