论我国股权众筹的立法构建.pdf

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1、中图分类号：密级：UDC：本校编号：10652硕士学位论文论文题目：论我国股权众筹的立法构建研究生姓名：张玉萍学号：20120301050652校内指导教师姓名：李燕职称：教授校外指导教师姓名：职务职称：申请学位等级：硕士学科：法学专业：民商法论文提交日期：2015年3月17日论文答辩日期：硕士学位论文论我国股权众筹的立法构建TheStudyoftheLegislativeConstructionofEquityCrowdfundinginChina作者姓名：张玉萍指导教师：李燕西南政法大学SouthwestUni

2、versityofPoliticalScienceandLaw论文独创性的声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下开展研究工作取得的成果；尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西南政法大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料；对于与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献，均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期:年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解西南政法大学有关保留、使用学位论文的规定。即：学校

3、有权保留所送交的论文，允许论文被查阅和借阅，可以公布论文内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存论文，可以向有关部门和机构送交论文的纸质复印件和电子版本。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名:导师签名:签字日期：年月日签字日期：年月日内容摘要股权众筹作为一种新兴的互联网金融模式，具有受众广、成本低的特点，近几年来在国内外发展迅速，逐渐成为资本市场的新兴力量。短短的发展历程已经证明，股权众筹在降低融资成本、缓解中小企业融资难、拓宽投资者投资渠道、完善多层次资本市场方面具有重要作用。但是，股权众筹

4、超越了我国传统融资模式的法律结构和监管框架，自出现以来一直游走在法律边缘。目前，域外成熟资本市场国家已逐渐将股权众筹作为缓解中小企业融资难的重要途径，并陆续出台了相关的法律法规和监管规则。我国也应该认识到股权众筹在多层次资本市场中的积极作用，明确承认其合法地位，为股权众筹的发展扫清制度性障碍，并对股权众筹面临的现实困境予以制度上的回应。本文以此为思路展开论述，具体内容主要包括四个部分：第一部分是股权众筹基本理论的界定。该部分介绍了股权众筹的内涵、参与主体和国内外的发展现状，着重分析了股权众筹在缓解中小企业融资难、拓

5、宽投资者投资渠道、完善多层次资本市场方面的作用，为后文的论述奠定基础。第二部分是我国股权众筹的法律考察。该部分首先以大家投众筹平台为例，介绍了我国股权众筹的运作机理。根据其运作机理，分析得出股权众筹的法律性质是融资者通过众筹平台进行的证券公开发行，融资者、众筹平台和投资者的法律地位分别是证券发行人、证券经纪商和投资者。第三部分是对我国股权众筹现实困境的评析。股权众筹作为一种创新型互联网金融模式，与我国现行《证券法》《公司法》《刑法》等存在一定程度上的冲突，致使众筹主体采取各种措施规避法律风险，这严重阻碍了股权众筹作

6、用的发挥。而且，股权众筹发展时间较短、运营模式不完善，存在信用欺诈风险、资金池风险、知识产权风险等。另外，众筹平台正处于业务扩张阶段，平台权利义务模糊、融资者信息披露不完善，不利于投资者利益的保护。第四部分是对我国股权众筹立法构建的设想。就立法构建原则而言，我国股权众筹立法应该在资本形成和投资者保护之间寻求平衡，既要在一定程度上缓解中小企业融资难问题，又要保护投资者利益。就具体措施而言，通过小额发行豁免制度承认股权众筹的合法地位；针对股权众筹面临的现实困境，立法也应该在1确立市场准入制度、明确众筹平台业务范围和职责

7、、防范市场风险和强制信息披露等方面有所作为。关键词：股权众筹；法律性质；现实困境；立法构建2AbstractAsanewkindofInternetfinancialmode,theequitycrowdfundinghasthecharacterofwideaudienceandlowcost.IthasdevelopedrapidlyinrecentyearsbothinChinaandabroad.Itbecomestheemergingpowerofthecapitalmarketgradually.Sho

8、rtdevelopmenthistoryofequitycrowdfundinghasprovedthatitplaysanimportantroleinreducingthefinancingcost,easingthefinancingdifficultiesofsmallenterprises,broadeningtheinvestmentchanne