公允金融论文范文-浅议基于金融危机视角的公允价值与行为金融word版下载

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1、公允金融论文范文:浅议基于金融危机视角的公允价值与行为金融word版下载基于金融危机视角的公允价值与行为金融论文导读：本论文是一篇关于基于金融危机视角的公允价值与行为金融的优秀论文范文,对正在写有关于公允论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：tz）建立现代资产组合理论开始，现代金融学已成为一门逻辑严密学科。但20世纪80年代以来，大量研究发现了若干系统的、不符合有效资本市场假说的金融市场“异象”o为了解释这些异象，一些学者尝试将认知心理学的研究成果应用于对投资者的行为分析，从而逐渐兴起了一个新的边缘学科一一行为金融学。行为金融学至今尚没有学术界所公摘要：本文认

2、为，公允价值成为美国金融危机根源之争是由于其尚存在缺陷所致。但这些缺陷的存在并不是公允价值本身的理由，而是公允价值和行为金融（非理性投资行为）相互作用的结果。由于非理性投资行为和套利限制的存在，证券的市场价格并不能完全等同于内在价值；非理性投资行为造成了市场的异常波动，从而导致了公允价值的顺周期效应。应改善公允价值计量和确认方式，及加强投资者教育。关键词：金融危机公允价值行为金融一、引言2007年一场由次贷危机深化而来的全球金融危机，横扫欧美主要发达国家，转瞬之间美国五大投资银行不复存在，140家美国银行在2009年倒闭，危机还导致冰岛、希腊等数个欧洲国家处于国家破产

3、的边缘。对于这场旷世危机其根源的探讨与争执，自危机开始以来就未停止过，而引起全球会计界人士广为关注的是，应用时间并不久远的公允价值会计竟也成为争执的焦点之一。以金融界为首的一方指责公允价值的应用进一步加剧了金融危机，甚至称其是此次金融危机的根源；而以会计、审计界为代表的另一方却坚守公允价值“无罪论”O最早对公允价值发难的是在危机中遭受重创的跨国金融巨头，以花旗、美林等为代表的金融机构指责公允价值计量模式夸大了次债和其他金融产品的实际损失，放大了金融危机的广度和深度，要求完全废除或暂时停止采用公允价值会计（黄世忠，2009）o而对金融界的指责，以FASB和国际会计准则理

4、事会（IASB）等会计准则制定机构为代表的会计界则坚持公允价值“无罪论”。认为会计的功能在于尽可能地提供准确的描述，公允价值会计策略提供了及时的价值衡量，捕捉到了冃前的市场波动，但并非导致市场波动的理由。公允价值会计并没有造成危机，仅仅是通过反映客观的经济实质加速了这一不可避开的结果。会计界的观点得到了机构投资者委员会（CII）、审计质量中心（CAQ）及特许金融分析师协会（CFAI）等的联合支持（王诚军，2009）,而SEC在经过调研之后，正式提出反对废止公允价值会计准则，并提出改善现行惯例的倡议（SEC,2008）o本文将在回顾争议的基础上，对公允价值及其与行为金融

5、的互动机理进行探讨，以期从另一视角考察这一危机。二、美国金融危机的焦点（一）寻找“替罪羊”的需要金融危机发生后全球一片哗然,号称最健全的美国金融体系，竟然发牛了有史以来最为严重的金融危机。危机是如何发生的？最初的指责均是针对金融界的，学术、实务界以及受到惨重损失的投资机构和个人，大多指责美国金融界在贪婪欲望的驱使下过度创新和投机，最终导致了惨剧的发生。而受到强大公众压力的金融机构，势必要为自己开脱，因而一直在竭尽所能地寻找“替罪羊”，以图转移公众的视线。事实上，并不仅仅是公允价值成为他们攻击的对象，本•S•伯南克（BenShalomBernanke）在2005年提出的

6、“亚洲国家储蓄过度导致美国流动性过剩”的理论，在金融危机后也一时尘嚣口上，被美国金融界反复提及，显示了其寻找“替罪羊”的急迫心理。因而，公允价值被责难也不过是美国金融界在寻找“替罪羊”过程中的一个“新发现”而已。（二）公允价值的内在缺陷使其易于成为被攻击对象公允价值之所以易于受到攻击，与其与生俱来的一些缺陷有关。在公允价值理念产生及应用过程中，主要存在两大争议：（1）公允价值的公允性（可靠性）理由。公允价值是否公允，是否是资产或负债的真实价值的反映？历来是争议的焦点理由。早在20世纪80年代储贷危机时，以美国联邦储备委员会、财政部和金融界为代表的反对者即认为公允价值会

7、计缺乏可靠性（徐玉德,2009）,其后在公允价值的推广与应用中，对这一理由的疑虑也从未消除过。从公允价值定义来看，无论是IASB的“计量日公平交易价格”，或是FASB的“当前自愿交易价格”，均指的是一种交易价格，即一种市场评价。这种市场评价的计量方式脱胎于20世纪80年代的储贷危机，当时所应用的历史成本计量策略严重偏离市场价值，没有为监管部门和投资者提供准确信息和预警，因而催生了公允价值这一面向现在和未来的计量策略。但是，计量日（或当前）交易价格是否就是所持资产公允的、无偏的价值？这一假定前提尚无法获得广泛认同。以公允价值第一层次（活跃资产）为例，对