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《基于房地产投资信托基金的我国金融深化的预期效应分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第20卷第2期系统管理学报Vol.20No.22011年3月JournalofSystems&ManagementMar.2010文章编号:10052542(2010)02024406基于房地产投资信托基金的我国金融深化的预期效应分析陆却非,葛丰(中国科学技术大学管理学院,合肥230026)摘要受中国金融深化程度制约,中国房地产金融发展状况正在暴露不敷其用的种种缺憾,而作为境外成熟市场可资借鉴的创新产品,房地产投资信托基金的引入与发展将有助于提升中国房地产金融的规模与水平。在该过程中,对于金融创新的潜在负面效应也应投以足够关注与控制。通过
2、金融深化理论与中国金融实践相结合,前瞻性揭示:如果运作得当,房地产投资信托基金可以产生多重正外部效应,这些效应包括提升投资效率、缓解信贷歧视、提供收益参照、增进居民福利等多个维度;对于该产品可能被隐性化的系统性风险应该通过注重现金流透明度等方式加以防范;金融创新的本土市场适用性问题需要予以审慎关注,考虑到中国并不太高的管制水平以及资本场并不成熟的过往表现,房地产投资信托基金上市后价格会否被扭曲以及筹资会否被滥用,对于这类外部效应需要格外加以关注。关键词:房地产投资信托基金;金融深化;金融抑制;预期效应中图分类号:F830.8文献标识码:AProspec
3、tiveEffectofFinancialDeepeningBasedonLaunchingRealEstateInvestmentTrustinMainlandChinaLUQuefei,GEFeng(SchoolofManagement,UniversityofScienceandTechnologyofChina,Hefei230026,China)AbstractSubjecttotheleveloffinancialdeepening,Chineserealestatefinancialsystemisaccumulatingmoreandmor
4、esignificantriskfactors.Beingoneofthemajorfinancingandinvestmentvehicles,realestateinvestmenttrustcanactuallyhelpreducingtheoverallsystematicriskofChinasfinancialmarket.Meanwhile,wealsoneedtofigureouthowtomeasureandcontrolthesystematicriskthatrealestateinvestmenttrustwillbringtothe
5、wholefinancialmarket.Inthispaper,theresultsareasfollows:Firstly,thedevelopmentofrealestateinvestmenttrustwillhelpaccelerateChinasdevelopmentonfinancialtooltoservetherapiddevelopmentoftherealeconomy.Secondly,realestateinvestmenttrustmayleadtoexcessivecapitalflowstofinancialmarketandi
6、ntounderlyingrealestatemarketwhichmayresultinmacroeconomicimbalancesandquicklyaccumulatethesystematicrisk.Finally,subjecttothebasicemergingandtransitionalnationalconditions,Chinasfinancialliberalizationandfinancialfragilityarelogicallyinthemix,therefore,itsmoreimportantforregulat
7、orandmanagementinChinatoidentifyandpreventtheriskoffinancialinnovation.Keywords:realestateinvestmenttrust;financialdeepening;financialrepression;prospectiveeffect收稿日期:20090613修订日期:20091213房地产投资信托基金(RealEstateInvestment作者简介:陆却非(1956),男,博士。研究方向为房地产金融管Trust,REITs)自20世纪60年代在美国上市以来
8、,理。E
