股权融资成本影响因素分析--基于我国制造业上市公司的实证研究

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1、北京化工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：兰笠日期：兰竺：兰：婪关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复

2、印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。口论文暂不公开(或保密)注释：本学位论文属于暂不公开(或保密)范围，在一年解密后适用本授权书。口非暂不公开(或保密)论文注释：本学位论文不属于暂不公开(或保密)范围，适用本授权书。作者签名：兰鉴导师签名．一互筵日期：)9，牛-y．哆日期：塑±：篁：塑学位论文数据集中图分类号F275学科分类号630．4020论文编号1001020140917密级公开学位授予单位代10010学位授予单位名称北京化工

3、大学码作者姓名王紫学号2011200917获学位专业名称企业管理获学位专业代码120202课题来源自选研究方向财务管理股权融资成本影响因素分析论文题目——基于我国制造业上市公司的实证研究关键词制造业，股权融资成本，0JN模型论文答辩日期2014／05／22奉论文类型基础研究学位论文评阅及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师王伶副教授北京化工大学财务会计评阅人1田大庆教授级高工北京华夏银行企业管理评阅人2张英奎教授北京化工大学企业管理答辩委员会主席周荣喜教授北京化工大学金融工程答辩委员1张爱美副教授北京化工大学财务会

4、计答辩委员2沈凤武副教授北京化工大学运筹与管理答辩委员3雷培莉副教授北京化工大学市场营销、项目管理答辩委员4刘安国教授北京化工大学技术经济与管理答辩委员5答辩委员6答辩委员7答辩委员8摘要股权融资成本影响因素分析——基于我国制造业上市公司的实证研究股权融资成本是融资成本研究的关键问题，是企业做出融资决策的重要依据。随着近年来我国证券市场的快速发展和规模的不断扩大，上市企业所面对的融资环境也在逐渐趋于多元和复杂化。通过对文献的梳理发现，国外学者己对股权融资成本有了深入的理论和实证研究，而国内研究还不成熟。本文在理论分析的基础上

5、选取中国经济的支柱行业一制造业的上市企业作为研究对象，系统探讨影响股权融资成本大小的因素问题。这对于企业改善融资现状、提高融资决策能力、减小股权融资成本以及进一步理论研究具有重要的意义。本文选取适用性较强的剩余收益折现模型中的0JN模型来计量股权融资成本，对在我国沪深两市A股主板正常上市的制造业企业2012年截面数据进行实证分析，探究股权融资成本的影响因素，并得出多元线性回归模型。在影响因素的选择上，本文借鉴前人研究经验选取了具有代表性的市场波动性(13系数)、公司基本属性(包括公司规模、股票流动性)、公司财务状况(包括财务

6、风险、经营效率、盈利能力、成长性、市盈率)、公司治理情况(前十大股东持股比例)这10个指标作为解释变量。通过相关性分析和线性逐步回归分析的实证检验结果表明：股票市场活跃度(S系数、换手率、成交量)、企业稳定性(企业规模、股权集中度)分别与股权融北京化工大学硕士学位论文资成本呈显著正相关，经营能力(经营效率、盈利能力)与股权融资成本呈负相关关系，它们是影响我国制造业上市企业股权融资成本的主要因素，可以依此间接近似预测股权融资成本的大小。关键词：制造业，股权融资成本，OJN模型ABSTRACTEQUITYFINANCINGCoS

7、TIMPACTFACToRSANALYSIS：ANEMPIRICALSTUDYBASEDoNLISTEDCoⅣⅡ後NIESoFM【ANUFACTURINGINDUSTRYINCHINAABSTRACTEquityfinancingcostisthekeyissueinfinancingcostresearch，andisthebasementforfinancingdecisions．WiththerapiddevelopmentandexpansionofsecuritymarketinChina，financingenv

8、ironmentisbecomingdiverseandcomplicated．Intheliterature，wefoundthatforeignscholarshaveathoroughtheoreticalandempiricalstudyonthecostofequityfinan