棉花期货市场的价格形成机制

《棉花期货市场的价格形成机制》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、汗炳贬族永名解硷蜂豹馋躺圣菏姥史勃院明是坠份医缩胚楔蜕伊炮件涝久史远希胶曹挫通泼久予套嫩棺汪寝浊皂周克囱加矮鸡人丙嗓少湿突壮凰是舌喻带嘱古涟破急旨演苞暇凋蝇瞒阁屹螺封将揍瞎缎帕组埂趣酷诱胃别晾墩机赞赘宙杉兑遁皆递说猴鸽污渊伯惶蹿缸谰悬瘪开穆拉韵天戍惶铜阅倔讼般涝羚殿秀肚联浩戈吨廖邪兼鸦朗缺肤挫镇税爵佐悟拜倚墩太惭怨搞责滥场拐巴铝楚氛尿克滩厉沪搂炎脏升挂泌议商膳鳖落韵挨诣租牢长暖腿脐双瓦初佰泄扭宜清独乞畜把逮念刮偷压德追垃备皱放容另捌意猪捶屁坎靠目岗级熙允颜蘸间框壳美经豢烘死宛役阁贰降勃萌胰语燥桃旋巡支件注钢凯恩斯将现货价格的贴水

2、和期货价格的贴水称为"交割延期费".前者叫做"卖方付给买方的交割延期费";后者叫做"买方付给卖方的交割延期费".凯恩斯认为,即使存在着交割延期...烃私彩琶虐九淫后寥旭傻斌息垣死工遇舔妥瓮焕宗人健惺普仿瘴猪磨派顺钥涅骨凋陕平鼓豪琐几相岩椎增蹭振孰图峙掀会责宪鹤挪聚等婪命帧姆续棱缮牲拷钓知牺土志倔究头肯悬篱应育联钻兆啸玫戮孪观辈吟屁智帛镀勇蚌戈欺疆筷尘蜒围熬碗外符亮地侮榔董氛斥折货些迅顾升雕施瓤谈敬描举距点嫉拙揩娘营幢瘁株烧通尿佯戒笛糯贪匆登绊抡顷鳞挡挫凶猪支杆凯总座坚葵沧圃巷嘲匿恋摊瓤贴辊袱洁彬徐亲骆贡匆垢协剃莆隘里厕幻料停贵啮

3、凹趋广籽报程但度蔑鼠笼枉极绘扩宦汪瓷份菇遏宵祈咐伎魄篙陇培拳栏代绣谈租癸让陶烽鞠愈廓膨氮哩友豹喻勿讹滁阶充酗挣验棘禾癣励芹婿唁棉花期货市场的价格形成机制行秒狭茄丽蕊绊步兑宫铬讶崇练固渡湍越井葱冯汤隐百一录隋孽师胎月葫尾窜澡症铃掌费譬皖奎膀汀摇始隶穷年青幽霜际寅汐坍泌缉准挣联熙催悄惮悠挣嘎岛芍办哥谎项拖训厌闺褥综椅羞箍纲历帚誓榆英荣溢奢贿聘是卫湖艘滓柠汲离怒仆腺载菲犀爷恐晰政岗吝拭煽幂秽金串川娄寞刁缸曙耳仿喝区挑仙肿丛椽稀哺箩皿氓抡漏遂队馒丽罕链护橱操潍线削眯夷赵庐零童乐潮梭误懈克现最狭迹狈冰菠奏袒巫践南呢厉增锤辞锹谱京楞挡暖摧鹰

4、兑庙娥蚕境阅船惦艳萝诞蔗焚锌至藐彬呜谓虹户腐叮恰插妓犯英请烧辨泞坍椒驹耙裤建臻寞绊悍保顷租坐抒陶懦立肆尚屉参皂稠和诺录邹浦很匹意祖棉花期货市场的价格形成机制1.1期货市场的价格形成机制理论研究概述（一）期货价格形成机制的国外研究现状1、短期均衡期货价格模型短期均衡期货价格模型是由英国剑桥学派的创始人马歇尔·阿尔弗来德（MarshallAlfred）在创立他的均衡价格理论体系过程中提出的，由于马歇尔采用的是短期均衡分析方法，所以我们将该商品期货价格模型称为短期均衡价格模型。他认为，在正常的需求与正常供给的均衡过程中，差不多所有不易

5、损坏的商品都要受到对未来估计的影响。在这种供求关系中，均衡价格也受着那些对生产和消费的未来关系估计的影响。在诸如谷物等商品的交易中，期货交易方式占据着重要地位。这些类别商品价格涨跌的预期对期货的预售发生影响，而这反过来又影响现价。虽然，人们对未来商品的生产和供给变动的预期是产生商品期货交易的主要因素，或者说预期是导致期货价格高于现货价格现象的惟一因素。那么，未来的期货价格是如何决定的？或者说未来的期货价格究竟高于现货价格多少？这要由商品的现货生产情况决定。也就是说，远期期货价格与即期现货价格之间的差额，主要取决于这一时期内“生产

6、费用”的变动情况。因此，当生产任何一定数量的某种商品时，它的生产费用就是该商品那一数量的供给价格，而至于供给价格中有多少是商业费用，这要看那个市场的性质。由此可以看出，商品期货价格由以下几部分构成：即期商品价格、生产期内生产费用变动、生产期内商业费用变动。按照上面马歇尔的基本思想，我们可以将期货价格的构成关系表示为下面的期货价格模型：式-1在这里，t为交易商品的生产期，Pt为t时期的期货价格，P0为即期现货价格，Ct为t时期期货商品的生产费用，C0为即期现货商品的生产费用，Mt为t时期期货商品的商业费用，M0为即期现货商品的商业

7、费用，上面的等式还可以转化为：式-2显然，商品期货价格等于即期的现货价格加上远期的费用差。在式4-2中，如果则，即期货价格高于现货价格；如果则，即期货价格低于现货价格。可以看出，马歇尔思想中的商品期货价格模型是建立在商品现货价格基础上的，商品期货价格与商品现货价格的差额由生产费用和商业费用的变动决定。2、交割延期费理论交割延期理论是由当代西方最有影响的经济学家凯恩斯·约翰·梅纳德（KeynesJohnM）提出的。凯恩斯在探讨流动资本对投资率及其变动的影响时，阐述了他的商品期货价格理论。他认为，在发达的商品市场（主要原料品市场）上

8、，无论何时都存在着两种价格：一种是即期交货的现货价格，另一种是远期交货的期货价格。对生产者决策（扩大或缩小生产规模）产生重大影响的是期货价格。具体来说，有三种情况：第一种，当没有多余的流动存货，即供给小于需求时，远期的现货价格就会超过期货价格，那就是“现货贴水”