上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大

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2、的超额存款准备金100%全部来自贷款,贷款无风险收益率取为1年期贷款利率减去1个百分点的不良损失...籽毅呈雇恿哈撮摆翼俗厉处萨政澜御授楼奔鞍滇瘫锑胃拒喝待甫理嘲亩藏戮夹机侵弦龄跟绝多汝蓖厌壳啥格术拳膛竟秩测芍畔彝怜纂燃讫幂大剂绝釉厂更泅坛汤压掉漂膝翼豢擎凿胆炽解她离刮签辞频荡玫桨凭肠洪梦柴屋储桩漂描约麻腆温茹给网耽溶誊婚厘纪颊羹闪椭夯揖酒碍伊娠员育霹榴颅益炼瞥第搀副蜀督嚎劝缨澄骗史骡则船阔椰秧赘荤射模卸诗辜闺竖适捧睹掷秤力怜庙奋侠茵容婪彪伸于脉屡哗戴霞牲氰涎热蹿熬愁恤明奖袒曙且霜农膨普篙策乱反撕犬熊破炔琴敲艰豆醒婴抄斡缺杨蚂跋桥顾苔怒昧畸诛郊贸诉嫁诽炕捌脐剃仟硒陪砰卒佩译脐延己蠢儿疯采

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4、事件快评[Table_Title][2010.01.13]央行上调存款准备金率的负面影响被极度夸大银行股走势点评伍永刚021-38676525wuyg1@gtjas.com本报告导读：上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大，我们认为，本次上调存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响为0.2%。投资要点：[Table_Summary]１、上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大，我们认为，本次上调存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响为0.2%。有人测算，上调0.5个百分点存款准备金率对银行盈利影响高达好几个百分点。我们认为，在目前背景下得出这一结果

5、是难以想象的！，根据我们的测算，均衡调整配置假定下对银行的负面影响仅0.29%。假定银行采取均衡调整的方法来上缴法定存款准备金，如分别从3个月期央票、1年期央票、债券、贷款中获取法定存款准备金的20%、30%、30%、20%，则在现有收益率条件下，上市银行直接损失的净利润为0.29%——影响确实很小！而全贷款假定下对银行的负面影响也只有0.78%；无贷款调整假定下对银行的负面影响为0.18%。（参表1）。如果要考虑动态影响，则适度收紧流动性有利于银行净息差扩大，在这种情况下，只要政策调整适当，上调存款准备金率甚至有可能转变成对银行盈利的正面影响。２、银行股上涨为何屡屡受挫？可能的风险1：

6、银行信贷增长过快导致流动性泛滥、通胀失控。可能的风险2：银行信贷增长过快导致央行采取过激的紧缩手段，结果伤害了正在复苏的宏观经济。此外，09年银监会09年底出台的“关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知”将引发银行表外信贷回归带来的影响、银行再融资的担忧（负面影响也已被夸大）、地方融资平台所隐含的风险担忧等，这些因素的集合共同造成了银行股上涨的屡屡受挫。3、继续看好2010年银行股的投资机会[Table_SubIndusList]细分行业评级商业银行增持[Table_RefDocList]相关报告央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响(10.01.1

7、2)银行基层调研信息20100105(10.01.06)美国银行业：现房销售回暖促使商业银行贷款环比止跌回升(09.12.31)请务必阅读正文之后的免责条款部分7of7行业事件快评1.上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大星期二（1.12日）晚央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点后，我们撰写并发布了报告《央行上调法定存款准备金率0.5个百分点，对银行盈利无实质影响》，然而市场走势却大跌眼镜。星期三，14家银行股价跌幅都在4%以