企业资产证券化风险隔离法律问题研究

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1、硕士学位论文论文题目：企业资产证券化风险隔离法律问题研究ResearchofLegalProblemsoftheRiskIsolationofEnterpriseAsset—-backedSecurization专业名称：法律硕士导师姓名：于海涌副教授学位申请人：薛玮玮(学号06251126)答辩主席：答辩委员：‘)，7手气正二O0九年十一月二十一日f论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的

2、研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：锄彳日期：沙歹年f／月77Et学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位敝储签名伽节新魏日期：矽鼍笋乒，，月77日日3冀j9弋年企业资产证券化风险隔离法

3、律问题研究专业：法律硕士硕士生：薛玮玮指导教师：于海涌摘要资产证券化(ABS)是近三十年来在国际上成熟运用的一种金融衍生工具，通过资产证券化，资金需求方将缺乏一定的流动性，但能够产生可预见的、稳定的收益现金流的资产或者资产组合，转换成为可以在金融市场上出售和流通的证券，实现融资“非中介化"或“脱媒”的同时满足投资需求。目前，资产证券化在资本市场发达国家和地区广泛运用于企业融资、再融资和不良资产处置等业务领域，逐渐渗入到经济结构的各个角落，成为投资银行新的角逐领域。我国目前处于经济快速发展时期，企业经营和基础设施建设资金需求量大与融资渠道过窄

4、的矛盾十分突出，借助资产证券化这一新型金融工具来开发新的资金市场，对于拓宽企业直接融资渠道、增强金融系统安全性、促进企业优化融资结构等具有积极意义。资产证券化在发达国家的成功实践，为我国融资理念、融资方式以及金融产品创新提供了思路。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确要求，要“建立以市场为主导的品种创新机制。加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者企业资产证券化风险隔离法律问题研究提供储蓄替代型证券投资品种，积极探索并开发资产证券化品种"。我国的资产证券化业务分为两类：一类是中国人民银行及中国银监会主导的信

5、贷资产证券化；另一类是中国证监会主导的证券公司企业资产证券化。企业资产证券化涉及物权法、合同法、公司法、证券法、税法、担保法、信托法、破产法等方面的法律问题。企业资产证券化业务能否实现成熟和发展，与我国资本市场的成熟度、法制建设的完善和宏观经济形势息息相关。当前，我国的宏观经济管理还不够成熟，法律规范体系有待完善、法律环境有待优化，资产证券化业务还有一些尚待解决的法律和技术问题，还需要作相应的制度安排，试点工作还没有全部结束。而近期国际金融危机暴露的资产证券化所存在的道德风险、现金流预测风险、信息披露风险和投资者适当性风险等，又为我国完善相

6、关制度安排提供了借鉴。本文运用比较法研究方法、实证分析方法，全面分析了我国证券公司企业资产证券化业务试点的实践情况，围绕证券公司企业资产证券化业务中的基础资产及其证券化所涉及的法律问题，特别是其中的风险隔离机制问题进行深入研究，进而从引入信托制度、健全法律法规体系以及优化制度环境等角度，提出完善我国企业资产证券化制度、建立健全企业资产证券化风险隔离机制的法律对策和政策建议。全文约3万字，分六个部分。引言部分简要介绍了企业资产证券化业务在国内外的开展情况。第一章论述资产证券化的基本理论问题，界定了相关概念。在论述相关基础理论和背景知识的基础上

7、，企业资产证券化风险隔离法律问题研究第二章对资产证券化的基础元素一一特殊目的载体(SPV)在国外成熟市场上的传统设计模式进行法律分析，并结合我国法制实际，分析了传统模式在我国企业资产证券化中遇到的法律障碍，进而提出我国企业资产证券化中基础资产载体的选择。第三、四章围绕企业资产证券化风险隔离法律问题，依次研究了以“真实出售"、担保等方式进行风险隔离的合理性与可行性，全面分析了企业资产证券化业务风险隔离的不同方式及其效果，以及各种方式在我国实践中可能遇到的问题和障碍。第五章针对实践中存在的问题分别从引入信托制度、完善法律法规体系以及优化制度环境

8、等角度提出建立健全我国企业资产证券化风险隔离机制的法律对策和政策建议。文中所述的基础资产及其证券化，如无特别指出，是指目前证券公司企业资产证券化业务中作为基础资产的合同债权和收益