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1、房地产泡沫与金融风险联系机制研究维普资讯////0>.【问题探讨】房地产泡沫与金融风险关联机制研究白山武汉理工大学经济学院,湖北武汉摘要:房地产业与金融业关联度很强,金融支持过度会形成房地产泡沫,房地产泡沫的破灭又会导致金融危机,造成经济衰退。鉴于当前我国正处于防范房地产泡沫与金融风险的关键时期,本文对国内外相关经验教训及研究做了回顾,定量分析了房地产业与金融业的关联关系,建立了房地产泡沫与金融风险关联机制模型,并对其进行了关联机理研究,提出了防范房地产泡沫与金融风险的政策建议。关键词:房地产泡沫;金融风险;关联机制文章编号
2、:???中图分类号:.文献标识码:一、引言究的较少。年指出,之所以政策制定近年来,房地产价格的大幅上涨引起了广大购者关注房地产价格,主要是因为房地产泡沫会冲击房群众的不满,也引起了社会各界的关注和热议,大宏观经济的正常运行,尤其是“泡沫”崩溃时,房地产致分为三派:一派认为房地产有“泡沫”,这一派的主财富的减少会引起消费下降,房地产价格的下跌会要代表有易宪容、谢国忠等人,主张加大调控力度,造成建筑业的不景气,给金融系统带来问题,使得个严防金融危机;第二派认为房地产无“泡沫”,主要代人债务负担沉重。年总结了房地产价格表有厉以宁、
3、任志强等人,认为当前房地产业发展是下降给宏观经济带来冲击的机制,通过负财富效应健康的,不要严加调控,以免造成房地产发展由“热”渠道,房地产价格的下降直接导致消费的减少以及变“冷”;第三派认为房地产有出现泡沫的危险,主要贷款违约率的增加,迫使金融机构减少信贷的发放代表有刘志峰、马建堂等人,认为当前我国房地产有数量,直接引起企业投资的减少。等出现“泡沫”的危险,应及时进行宏观调控,防范金融年研究了银行在房地产泡沫形成和崩溃中的作用。风险,实现经济的“软着陆”。社会各界热议房地产有他们将银行的贷款集中度决策模型化,在控制潜在无“泡
4、沫”,防范金融风险,彰显房地产泡沫与金融风破产风险概率的条件下,使银行预期盈利最大化。徐险对国家经济的重大影响,因此,对房地产泡沫与金滇庆等年研究了台湾地区的股价和货币供融风险关联机制进行科学研究很重要,也很迫切。给量分别对房地产“泡沫”的影响和相关关系,结果由于房地产业的支柱产业地位及对相关产业的证明,台湾货币供给领先于房地产泡沫,前期货币大带动效应,以及房地产泡沫与金融风险的关联会造量供给对房价上涨有较强的解释能力。同时,前期股成一国经济的繁荣和衰退,在经济发展周期中起着价对房地产也有较强的解释能力。重要的作用,因此,多
5、年来国内外学术界对房地产与年在对年全球房地产周期的研究中,金融危机方面做了大量的研究。年东南亚金融认为在金融自由化和放松金融管制的情况下,金融危机以来,更多的经济学家开始探讨危机产生的原机构违规借贷和金融风险的累加,加速了房地产周因,但是,大多数经济学家主要研究各经济因素变化期波动和房地产泡沫的形成与破灭。引起房地产价格变化以及房地产泡沫形成的原因,年指出所有卷入东南亚危机的国家和地区在经济但对房地产泡沫膨胀破灭后,引发金融风险方面研危机前都经历了资产市场的剧烈波动。等收稿日期:一叭作者简介:白山,男,吉林长春人,博士研究生
6、,副研究员,高级经济师,房地产估价师。主要研究领域:产业经济学,房地产经济与管理,国际金融与投资。金融理论与实践年第期总第期维普资讯////.【问题探讨】年也指出,房地产资产贷款的违约、房地产从产业之间供给与需求联系的角度,将房地产雠抵押的过高估价、商业贷款大量流入房地产投资领与其相关产业问的关联关系分为三种,如图所示。一域并转化为呆、坏账等现象,是不少东南亚国家和地是后向关联,即房地产业与向本产业供给生产要区在经济危机期间普遍出现的现象。年素的产业的关联框;二是前向关联,即房地产业观察了至年间台湾的两类主要资产??与需求本
7、产业产品或服务的产业的关联框;三房地产和股票的价格波动情况,发现股价是房地产是环向关联,即房地产业与那些既向本产业提供生价格波动的原因。在预测两种资产价格运产要素,又将本产品或服务作为其生产要素的产业动中,银行贷款比利率的作用显著得多,贷款在资产的关联框。每种关联关系中,因直接供给与需求价格的传导中起了重要的作用。产生的产业关联称为直接关联,因直接和间接共同金纺旅零融织游售年发展了一些模型,认为资产价格的投机作用供给与需求产生的关联关系称为完全关联。这“泡沫”是由银行信贷部门的代理关系引起的。谢经样,产业之间的关联关系可细分
8、为六种,即后向直接荣等年通过一个包括地产商和银行两方面关联、后向完全关联、前向直接关联、前向完全关联、的资本市场局部均衡模型说明,资产价格与信贷数环向直接关联和环向完全关联。量相关,资产回报的不确定性将导致资产“泡沫”的从产业链上看,房地产业与各产业之间的前、后向及环向关联度各不相同,通过
