我国房地产泡沫及其金融风险防范研究

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1、摘要我国从1998年实行住房商品化改革以来，房地产业得到了较快的发展，成为拉动国民经济向前发展的“三驾马车"的重要组成部分，房地产业已经成为国民经济的支柱产业。但同时，我国房地产业也出现了过热的态势，房地产投资增幅过高、商品房空置面积过快增加、房价上涨过快等已经成为全社会关注的热点。特别是近两年来，我国房市、股市价格双双上涨，加上人民币升值、海外热钱纷纷注入，市场投机气氛日益浓厚。针对这种情况，学界和业界掀起了我国房地产市场是否出现了“泡沫"的大辨论。与此同时，作为资金密集型的房地产业与金融业存在着天然的密切关系，因此，我国房地产泡沫是否会给我国金融体制

2、带来巨大风险以及如何应对这种风险也自然成为了辨论的议题之一。尤其引人关注的是，自2007年开始的美国次贷危机愈演愈烈，至今已经演变为一场全球性的金融危机。在欧美股市应声而落的影响下，中国的股市也从2007年的6000多点(上证综指，下同)下降到现今的2000点左右，中国股市缩水三分之二。而中国房地产价格却依然“高高在上”，虽然有价无市、交易清淡，然而，围绕中国房市是否存在泡沫，是否需要救市，学界和业界给出了两种完全不同的观点。因此，我国房地产价格是否存在泡沫，是否需要救市，如果要救市如何救，救到什么程度，我国房地产金融体系蕴含的风险如何防范，我国房地产金

3、融体系如何重构，美国经验是否还需要学习，如何以美国为鉴诫防范我国房地产金融风险等等都具有强烈的理论价值和现实意义。基于此，本文在回顾房地产泡沫及其金融风险研究文献的基础上，运用博弈论、计量经济学、系统论等研究方法论证了我国确实存在房地产泡沫，我国房地产泡沫及其金融风险防范研究并进一步剖析了房地产泡沫引发金融危机的主要机理，最后深入分析美国金融危机暴发的原因，提出了防范房地产泡沫引发金融危机的措施，并且认为应以美国为鉴诫重构我国的房地产金融体系。关键词：房地产泡沫关联性金融危机防范措施2ABSTRACTSince1998，Chinaimplementedt

4、hereformofcommercialhousing，realestatehasbeentherapiddevelopment，andChina'surbanresidentslivingconditionshavebeenimproved．Pullingintothenationaleconomytomoveforwardwiththe"Troika”allimportantpartoftherealestateindustryhasbecomeapillarindustryofthenationaleconomy．Butatthesametime，

5、Chinaalsoappearedintheoverheatedrealestatetrend．Realestateinvestmentgrowthistoohi曲，toofastincreaseintheareaofvacantcommodityhousing．Housingpricesrosetoofast，andSOhasbecomethefocusofattentionofthewholesociety．Especiallyinthelasttwoyears，China'shousingmarket，bothstockpricesrise，tog

6、etherwiththeappreciationoftheRenminbi，andtheoverseashotmoneyintooneafteranother．Anatmosphereofincreasinglystrongmarketspeculation，inviewofthesituation,academitsandindustrysetofftherealestatemarketinChinaisa”bubble”ofgreatdebate．Atthesametime．舔acapital．intensiverealestateandfmanci

7、alsectorthereisanaturalrelationship．Asaresult，China'srealestatebubbleiSChina'sfinancialsystemwillbringhugerisks，auswell嬲howtodeal、)l，imsuchriskswillnaturallybecomeoneofthetopicsofdebate．Ofparticularconcernisthatsince2007theUnitedStatesatthebeginningofthecreditcrisisintensified，SO

8、farhaSevolvedintoaglobalfinancialcrisis．