企业兼并理论述评

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1、工商管理山东财政学院学报(双月刊)2011年第3期(总第113期)企业兼并理论述评梁树广(辽宁大学，辽宁沈阳110036)［摘要］本文在分析企业兼并理论相关研究文献的基础上，按照兼并从产品和产业联系分为横向兼并、纵向兼并和混合兼并三种类型，从新古典企业理论的规模经济、市场势力和福利角度去分析横向兼并，从新企业理论的交易费用、资产专用性、不完全契约角度解释纵向兼并，从风险分散、通用资产利用和范围经济角度解释混合兼并，并对三种兼并形式的动机、效应及其效应的实证检验进行综合分析和展望。［关键词］企业理论;企业兼并;动机;效应［中图分类号］F271［文献标识码］A［文章编号］1

2、008－2670(2011)03－0114－08从英、美等西方国家发生的第一次企业兼并高有一百多年历史，一百多年来企业理论的演进可以潮算起，企业兼并历经五次浪潮，至今已有百年历分为两个阶段，即新古典企业理论和现代企业理论，史。企业兼并是市场经济的重要活动，是公司发展这两种理论对企业兼并理论的解释有所不同。和提高竞争力的重要手段。正如美国著名学者斯蒂新古典企业理论的基础是新古典微观经济学。格勒(Stigler)所言“没有一个美国大公司不是通过由于新古典微观经济学利用最优决策理论进行经济某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有分析，它的假设是完全理性和利润最大化，在这

3、种假［1］一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的”。正因设下，企业被认为就是将投入(购买资源)转化为产如此，企业兼并理论一直是学术界和实务界关注的出(它销售的有价值产品)的组织，企业内部的运行焦点。随着企业兼并理论研究的深入，其已开始覆被视为一个黑箱，企业唯一的功能是根据边际替代盖企业兼并活动的各个环节，包括兼并动机、兼并过原则对生产要素进行最优组合，从而实现最大的产程、兼并效应和兼并价值评估等等。迄今为止，关于量或最低的生产成本。新古典企业理论对企业为什企业兼并有多种理论解释，尚未形成较为系统的、综么存在、什么决定企业的结构、企业边界以及企业内合理论框架。有的从经济学、

4、制度经济学及管理学部不感兴趣，只关心市场这只看不见的手如何运转角度论述企业兼并，而且从管理角度研究企业兼并而达到资源的最优配置。新古典企业理论对于理解理论较多。本文试图从新古典企业理论和现代企业横向兼并提供了有力的解释基础，主要从分工、协①理论的角度阐释企业兼并的动机、效应及其实证检作、规模经济角度分析企业兼并，即分析企业如何通验，并对其进行综合分析和述评。过扩大规模，实现规模经济，降低平均成本，求得利润最大化以及扩大规模后对市场结构、价格、福利的一、新古典企业理论和现代企业理论对企业兼效应问题。并解释的区别现代企业理论是从交易行为的角度理解企业，企业理论是新古典微观经

5、济学的核心，至今已该理论认为企业是经济主体之间产权交易的一种组［收稿日期］2011－02－13［作者简介］梁树广，男，山东聊城人，辽宁大学商学院博士研究生，研究方向:产业组织理论。①澳洲莫纳什大学的杨小凯教授1994年发表在《经济研究》上的“企业理论的新发展”一文中，把企业理论划分为新古典企业理论和现代企业理论，不过，现在又提出了一种基于知识的企业理论。114织形式，是一系列契约或合同组成的契约网络，企业二、横向兼并动机、效应及其效应的实证检验行为是在既定的产权安排下，企业成员博弈的结果。科斯(Coase)是现代企业理论的先驱，以其在美国横向兼并是指兼并企业与目标企业生

6、产相同的《经济学》杂志发表了经典性论文《企业性质》推动商品或提供相同的劳务，并且在其他生产经营、销售了交易费用经济学的发展。他主要从交易费用的角环节具有相似性或互补性。对横向兼并解释的理论度解释了企业存在的原因，并为理解企业纵向兼并较多，本文主要从新古典企业理论的规模经济、市场提供了一个较有解释力的基础。他认为当企业发现势力和福利角度解释横向兼并的动机、效应及其实对其上游的要素供给和下游的产品销售进行控制可证检验。［2］以节省交易费用时，就会发生纵向兼并。威廉姆森(一)横向兼并动机(Williamson)进一步发展科斯理论，深入研究了纵向1．协同效应一体化问题，认为纵向

7、一体化有效地消弱了人的机由韦斯顿(Weston)提出的协同效应理论认为，会主义和有限理性，克服了环境的不确定。同时，企公司兼并对整个社会来说是有益的，它主要通过协［8］业内部的长期雇用合同也促进了合作，权威性的组同效应体现在效率的改进上。协同效应是指两个织安排避免了讨价还价、信息沟通等方面的交易费公司兼并以后，其产出比兼并前两个公司产出之和［3］用。阿尔钦和德姆塞茨(ArmenandDemsetz)在美大，即“1+1=3”效应。按照新古典企业理论，由于国经济评论上发表了《生产、信息、成本和经济组企业兼并造成企业规模扩大和生产能力得以扩大，